从上周清明节到本周三，A股基本维持了横盘震荡整理，这也是上周我们提醒大家市场很可能在跨季度进行热点切换。市场热点将会切换到哪里？关注度比较高的Chat Gpt概念引导着人工智能板块出现向下调整，从而导致数字经济热点形成分化。

在分化中，大盘股指形成了激烈震荡，打破了上周六连阳的强劲上涨。本周基本上形成3300点附近横盘震荡整理，未来A股指数还能不能继续向上突破？天瑞已明确了观点，就是国企改革的主升浪正在路上。

既然如此，大家对于跨年行情，不要轻易下车。进入二季度以来，中字头股票和部分国企改革上市公司表现强劲，比如：中国石化、中国石油这两只大盘权重股都已创了2018年以来反弹新高，而且它们的涨幅自今年2月中旬以来均已超过50%。

中国石化最近三天连续向上突破，走出了前期所形成的较为漫长的底部区域。中国石油最近一周强势上涨，目前股价已接近7元位置，而它前期高点是在2021年9月形成的。漫长的时间周期里，中国石油基本上是大盘的稳定剂，在一个狭窄箱体内反复震荡整理，而此次向上突破，一举突破多个前期反弹高点。这就不得不让我们感到目前国资概念股确实在走估值修复行情。

【战略性牛市信号显现目标3500点，系好安全带】

两年前我曾谈过，未来中国资本市场如果有战略性牛市，一定由国资改革主升浪促成。再看中国联通、中国电信、中国移动连续上涨。中国移动再次回到100元附近，说明在经历三年深化国资改革后，2023年国资改革红利将会通过重新构建国企估值体系而形成股价快速突破。

我们有理由相信，国资改革主升浪已经在路上了。投资人如果前期对于这部分股票不屑一顾，认为是拉大盘指数的权重工具，而不进行战略配置，我认为这部分国资改革红利你吃起来恐怕就会变得很微小。

4月12号，中字头股票，像中瓷电子在本周连续出现5天阳线，还有中国科传也逆势而上。另外中国出版、中国电影、中科曙光、中环装备这些中字头股票基本上成为了市场新多主力追捧的对象。

如果大家把中字头股票进行整理，会发现他们才是二季度 A股真正走强的热点。从上周开始，我就提醒投资人要特别关注4月可能会出现的国资混改的升级再现。经过这一周，我们再次确信二季度行情中，大家要把握国资改革主升浪，对于中字头股票，既然我们确定它是未来战略性牛市的主升浪，大家就不要轻易做短线。

在大盘股指没有形成趋势性调整前，我认为这些股票都有可能轮番上涨，未来倒不是说这些股票会形成齐涨，但也不会共跌，而是在不特定的时间里会有不同类型的股票形成对市场的强势拉升。

前面有中国联通、中国移动、中国电信三大运营商，后面又有中国石油、中国石化、中国海油这些能源类企业，未来可能还会有中国交建、中国铁建等铁路交通运输企业；军工、航空航天等个股，成为市场中一道亮丽的中字头风景线。

过去我们投资都避免大蓝筹，都愿意去找高精特新的小市值股票，但你发现今年风向已经变化，中字头股票在市场中走得稳，走得快，气质独领风骚，股价持续飘红。

我们如果再不认知国资改革主升浪已经来临的事实，很难在A股中再获得这样的红利机会。因为这些股票确实在国家所认定的估值底部开始向上攻击。

你会发现买这些股票的投资者大部分是国内机构投资者和QFII投资者，而散户在这些股票上操作意愿并不十分强劲，直到现在很多散户手里抱的还是过去一年半时间里，反复震荡下跌的新能源股票，大家不肯抛掉这部分股票。

从去年开始，医药概念股、中字头、一带一路股票，包括数字经济股票，所有这些热点的形成其实跟前期的热点完全不同。到2023年，我们已经明确看出了战略性牛市启程的信号。尽管现在A股在3300点附近反复震荡整理，但中字头股票让我们看到未来大盘震荡扬升的可能性。

3300点这个平台搭的时间太久了，一旦形成国企改革主升浪，大盘势必会向3500点附近冲击。

【越是不确定性多，A股越需要向上突破】

好多投资人问，二季度市场有没有必要向更高的目标迈进？我说当然有。大家说现在不确定性还很多，这时候市场到底是选择向上突破还是有可能向下突破？我告诉大家，市场越是不确定性多，A股越需要向上突破。

大家想一想，如果我们在3300点因为市场不确定性而向下打压，后果不堪设想。打压300点，基本上是控制不住空方力量的，至少要打压下去500点，那就到了2800点了，而2800点，我认为对A股来讲，很多新多主力的建仓成本至少会损失10%-15%。

如果空方极限施压，打回到2500点附近，也就是说2440点上方，我认为市场对机构投资者的杀伤性是非常残酷的。

公募基金从去年的青黄不接损失惨重到今年跨年度行情，很多基金市值已经回到原点。这时候如果受到不确定因素干扰，股市大规模回调，整个资金链断裂风险是非常可怕的。

所以现在与其向下调整，不如快速向上突破。如果股指突破到3500点上方，即便市场出现不确定性因素重回3000点附近，我认为对于长期投资者，尤其是机构投资者来讲，输的是时间，但未来还会收复失地，也就是说恐慌性可以控制。

而一旦破了3000点到达2800点附近，再出现空方的压力，市场心理承受能力将会遭遇重大挫折。所以我宁可相信市场这个时候向上突破，给未来不确定性带来调整空间预留500点。

当然如果突破速度快一点，今年完成对于4000点的冲击，国资改革一定会起到重要作用。从最近几天量能看，我们能够感受到场外新多主力在两会之后进场意愿非常坚决，所以连续数日沪深成交量都超过万亿。

尽管本周前两天市场冲高回落，但新多主力前赴后继，今天数字经济热点又卷土重来，除了Chat Gpt概念是出现调整，其他数字经济概念股表现非常活跃，所以大家不要担心有深幅调整。只要把握好新热点，每天你可能都有获利的股票。

上周，大家让我给挑新热点时，我们提到过券商、旅游、文化传媒等概念。本周这些股票比较抗跌，而且文化传媒、券商都不同程度地形成了整体上扬，包括旅游，这就是市场热点在切换时，前期主力建仓明显的板块，会率先活跃起来。

尽管他们属于非中字头企业，但券商、旅游、文化传媒，尤其是文化传媒，多数股票是国有控股和参股，哪怕是数字经济一些头部上市公司，也都是国有上市公司。这样来看，经过三年深化改革，国资权重已达到2/3。

本周全面注册制新上市的10家公司全部亮相，对于市场来讲可能也是短期造成失血的一个原因。但今天上证指数很快恢复元气，探底回升。大家说券商涨的不多，4月券商还能不能继续向上突破？我觉得如果你在4月份建仓券商股，不要轻易放弃。

东方证券连续两天逆势而上，说明资金对于这个板块非常青睐。因为最近除了注册制之外，国家又允许券商在转融通业务平台降低风险保证金，这是什么意思？就是要促使大家在市场上快速交易。

转融通业务是券商主要收入，这个时候把转融通业务保证金降低，对券商来讲是实质性利好。有了这么多利好，我觉得券商没理由不涨。如果我们确认未来A股已经在走国资改革主升浪行情，我们告诉大家，每次大牛市来临时，开路的一定是券商。这也是为什么我们在市场进入二季度后，要大家密切关注券商板块整体走强的主要原因。如果你手里现在还没配置相关股票，建议大家一定要配置。

当然在二季度市场走势中，有两个不确定性是我们能够把握的，一、美什么时候加息我们不知道，但据说二季度有一次加息的可能性；二、地缘政治危机会不会在二季度爆发？美国在亚太地区军事演习不是空穴来风，一定是剑有所指，它是否首先将枪口对准半岛，这个是不确定性，但确定的是中国资本市场正在迎来历史上前所未有的资金介入的大好时机。

随着美国金融体系和欧洲部分银行破产倒闭，到本周为止，香港地区的银行依然可以看到排队存款的储户，包括新加坡银行，所以美国现在比较着急，他准备对新加坡动手，实际上美国来香港犯上作乱，后果跟1997年索罗斯一样，但不排除做空部队在新加坡市场掀起风浪。

我说过，钱进新加坡对中国资本市场来讲不是坏事，是好事，是我们的蓄水池。一旦A股启动大牛市行情，必定会跨越到内地市场上来。一旦美国做空新加坡股指，会导致新加坡股市资金快速回流到香港地区，从而回流到内地，所以它没有走出亚洲经济共同体。只要是这样，我们认为对于未来中国资本市场战略性牛市而言，将会引来更多的海外机构投资者。

今年高盛预期A股市场要涨24%-25%，从现在状态看，我觉得央企早已完成任务。20%的中字头股票涨幅超过100%，其余中字头股票平均涨幅达到50%的水平。这一波行情非常难得，如果我们咬定青山不放松，对国资概念大家有深度理解，愿意伴随其在牛市的路途上一点点升温，一点点获利。我认为这是2023年最优秀的投资策略。比你在市场中上下翻飞，来回追涨要强很多。

总体来讲，一季度向二季度过渡时，在流动性宽裕的情况下，过渡是非常顺利的，但热点切换还尚未结束。

【新能源利好频出，卷土重来迹象明显】

二季度除了低估值蓝筹外，还会有哪些比较突出的新热点将会涌现？这里我们要重点跟谈一谈新能源。新能源，从2022年下半年一直到现在，经历了10个月的调整。所以现在新能源基本上已经将它前期的泡沫挤压出去了。

实际上它真正的调整还不是2022年7月，应该追溯到2021年四季度，中途调整完后，有了一个反抽动作，然后又二次下来，如果我们从2021年10月来计算，现在调整了一年半时间。在这期间，不但很多投资人资金被套在了新能源里，公、私募基金也深套在新能源里，前两天数字经济大涨时，好多人把新能源被套的筹码全割了。

当时我提醒，当你们想把筹码割掉时，可能将迎来新能源一次报复性反弹。这周关于新能源一些重要利好消息已出现了。首先宁德时代公布4月19号将会推出一款全新聚能电池，这个电池安全性高，续航里程超长。再有，3月全国新能源汽车销量达到57万辆，同比上涨超20%，这也是新能源板块有可能在二季度重新飙升的原因。

新能源汽车今年一二月整体销量还令人担忧，但3月，新能源汽车产销量快速飞升，较去年同期大幅增长。新能源板块多个电池生产商释放了重要利好消息。我们有理由相信新能源股票很可能会在本季度卷土重来。

还有，4月12号有关部门公布2023年大力发展太阳能和风能等清洁能源。所以当一个板块中龙头有重大利好消息刺激，而且这个板块也会在媒体上多次发出重要的行业利好时，就意味着这个板块基本上已经见底，只待企稳回升。

根据新能源板块中所出现的消息，我确定二季度新能源将会卷土重来。如果你手上有股票套在新能源上，建议大家不要在这个时候马上转仓，而是要等它报复性反弹机会来临后，再重新调仓换股。

数字经济分化后，取而代之的一定是新能源热点。我建议投资人要高度重视这个机会。

从当前市场看，汽车价格战正在如火如荼的进行，国产新能源汽车在二季度销售中还将继续火拼，尤其南方新能源汽车大行其道。

宁德时代现在400元左右，已经横盘将近一个月，基本上底部企稳了，一个放量突破就上去了。亿纬锂能现在61元位置企稳了，很可能也会向上突破。最近这些锂电池都公布了重大电池组改造计划，蓄能能力进一步增强。

大家说新能源整车要不要在这个时候高度关注，当然巴菲特在连续减持比亚迪，如果这一波新能源汽车整车形成快速反弹，这只股票也有反弹空间。汽车整车大家要关注一下，也有反弹空间。

对比数字经济，我建议大家不要再盲目追涨前期炒的过热的股票了，哪怕今天市场中杀了个回马枪的数字经济的前期炒作龙头，不要追涨。为什么？如果新能源热点一旦起来，数字经济将会有一个从波峰到波谷的技术调整期。

这时候大家一定要注意热点切换，不要抱着股票不动，也不要瞎动。在季度热点切换时，最容易将前期胜利果实损失殆尽，然后被动等待，甚至被深套，这种可能性经常会发生。

等你明白过来，今年的行情结束了，然后又开始新的一年，年复一年你会发现总是被宰割的对象，这些错误心理将使你的资金损失非常大，所以不是不会选好股票，是好股票都给大家选出来了，大家不会选好的买点，不会选好的卖点。

【房地产北京“先行”，释放什么信号？】

除了券商、新能源，还有一个热点——房地产。房地产上周我已提示，房地产指数最近出现底部企稳，这有一个十字星，也是未来的攻击之星。为什么我让大家关注这个板块？因为最近高盛集团再次对中国房地产行业给了一个未来估值，他们认为中国房地产行业存在巨大投资收益。

二季度中国房地产有可能再次迎来政策密集发布。为了刺激北京房地产市场，北京这次提出一区一策，北京不同的区有不同政策，只要能把房子卖出去，现在二手房价格降得很快，一手房购买热情也不高。

大家意识到中国经济会面临着较大滞涨和通缩风险，跟美国比起来，他们现在是通胀。美国加息引发持续通胀，中国降息，但却有可能会引发中国经济滞胀，因为钱贷不出去，降息也贷不出去，什么原因？企业都躺平了，降息老百姓也不买房子，房地产市场玩不转了，冰冻三尺非一日之寒，这么多利好，房地产不动声色，国家能不着急吗？

如果滞胀的风险来临，对于中国经济未来复苏会产生非常大的阻力。无论如何，国家会在二季度想办法提振GDP，怎么提振？3月 M2发行总量，是280多万亿，接近300万亿大关，社融总量超过5万亿，这两个数字都比较惊人，而CPI价格却没涨，还降了，这也说不通。按理说 M2超发，CPI价格肯定涨，结果 CPI和PPI同比下行，这些数字你会感觉到中国经济虽然一季度发了很多钱，但经济盘子没转起来。

所以二季度肯定不能再像一季度这样坐以待毙，要想真正把经济刺激起来，非得房地产不可吗？也不是非得房地产不可，而是需要把房地产从估值洼地中拉上来，否则真的成为阻碍中国经济转型与发展的包袱了，起码不能让它成为累赘，不能让它把中国经济拖下水。

怎么办？先把它拉上来。我觉得北京已经先行，一区一策，北上广深很快就会联动起来，我们过去不敢想象的一些房地产刺激政策，没准在二季度会出来了，所以不限价后，如果不限购那就更好了。因为很长一段时间北上广深没户口买不了房子。

但上海有户口的人现在开始卖房子，为什么？移民潮在一季度出现了，上海有几十万移民潮，房子也不要了，存款拿出来移民了，所以一线城市的二手房，最近积攒比较多，二手房卖不出去一手房就更动弹不得了。

这些事情出现之后，大家想想，国家会采取什么策略？可能会有一个房地产弹性政策开放期到来，房子是用来住的，不是用来炒的，这话已经说了很多年，所以国家未来肯定在房地产政策微调时上保险锁，就是不限购，但有人多买要上税，最后房产税是要跟上的，也就是说，目前如果能把限购政策打开，一线城市刚需购买量将会被极大激发出来。

房地产市场一火爆，经济迅速被提拉起来，装饰装修、建筑材料、家用电器又是一派生机，但这种情况肯定不能像过去持续10年20年，很可能会在2023年经济处在滞涨风险区时，作为拉动经济的手段，所以我说今年对于房地产来讲是有机会的，对于房地产股票来讲，上市公司机会也很多。

前期我们布局了部分房地产龙头，出现了一小波下调，但不要担心，为什么地值钱，我们 M2发行量其实不低，现在之所以没有通胀苗头，是CPI价格得到有效控制，但如果房地产拉起来，可能CPI还会出现逐步抬升。

所以我认为从通缩到通胀，还是一个过程。货币的超发必将会引起一定程度的通胀，尤其是在房地产出现回暖之后，这个表现就会比较突出了。大家看一下保利发展，在最近两周的时间里，股票基本上就在底部稳步向上。

再看招商蛇口，我们让大家二季度关注房地产板块，连续两个星期，招商蛇口从13元涨到15.5元这个位置，再看万科基本上出现了底部企稳，所以希望大家趁着它还没有形成突破上涨时，要关注一下这个板块的未来。

【二季度除了国企重组，这个方向也需保持战力】

我在二季度看好金融、地产，还有创新科技、新能源。至于旅游、传媒、区块链等，这些小赛道的热点机会轮番炒作，在五一来临前，食品、旅游还会继续火爆。文化传媒大家都说2023年和2024年，一定是文化先行、文化大年，也就是很多传媒类公司，广电旗下的媒体公司，都可能会通过全面注册制来上市。

最近新华网、人民网走得非常好，这些媒体都属于国资概念，他们现在基本上走出长期底部，形成翻倍，新华网从20块钱涨到40块钱，已经翻倍了，大家说这股票我还能不能做？我觉得翻倍以后再追风险比较大。

所以我们现在要找估值洼地的股票，券商是估值洼地，房地产估值洼地，新能源估值洼地。我给今天提出的这些都是洼地类二季度热点，而现在正在高高在上，涨势如虹的热点，大家要注意防范，小心为上，不要盲目追涨。

相反，对于一些已经露出调整迹象的股票，大家尽早获利了结，把资金埋在洼地中的龙头企业上，这样会比较安全。我们一年到头来，如果策略性机会与风险，大家不能转换，是做投资最大的失败。

所以不管你的方法有多优秀，如果方向错，结果一定不会好。如果方向对，方法拙劣一点，结果也不会太坏，关键是方向，大盘趋势是大方向，行业走势是小方向，我们必须要全面把握市场主流方向。

二季度我还看好国企重组，国企重组股有300多家，这些股票如果按行业划分，我觉得还有两个热点值得关注。

一、高端装备制造。这部分中很多热点属于军工类。现在各国都在积极扩军，俄乌战争到底能不能挑起全球军事危机？现在很难讲，尤其是亚洲。所以现在高层说，我们要积极行动起来，这不是痴人说梦，不是空穴来风，一定是有可能发生的事情。

所以军工股票我认为要特别关注，尤其是现代战争中涉及的超导武器，航空航海概念要关注，一旦起来，我觉得时间不会很长，但会走得很急。

二、乡村振兴、养老概念。今年房地产股我觉得它是一个阶段性机会，未来城市房地产必将会大规模向农村房地产转移。对于这个事情的判断，我建议大家借土地流转政策，租地也好，买地也好，想办法用最低价格实现你对土地的使用权。这句话应该是在七八年前就说过了。

那时候你租地价格可能是现在的1/5，甚至1/10，而现在你再回乡村租一块好点的，肥点的地，价格不菲。因为随着中国养老政策出现，人们考虑的不是如何养老，是如何去抢夺养老的地盘。

所以乡村振兴计划实质性的养老社区建设推进项目不多，或者说即便推进，但缺少养老配套服务，也成了空壳。

所以大家都在乡村振兴中跑马圈地，这样一来就把农村土地租赁和土地流转价格提升起来。未来国家可能在这方面要进一步规范。

但未来城市人口向乡村转移，尤其是城市老龄化比较严重时，很多老年人愿意将城里的房子卖掉到乡村社区，或者说早一点到环境比较优雅的，空气比较新鲜的农村去给自己置办一块养老基地，或者说直接到养老社区，乡村振兴计划中规划的养老社区去生活。

未来中国房地产市场将会跟过去二三十年发生翻天覆地的变化。未来农村土地会很值钱，因为空气和水值钱，城市有钱人会把资金转移到农村去，去过乡村生活，养老生活，所以乡村地产健康养老概念，我觉得不是二季度我们关注的重中之重，但是有些龙头，大家也可以在二季度跟随主力同步建仓。

尤其是保险公司，在乡村振兴中像泰康人寿、平安保险等手上都有大量的土地资源，市场如果形成金融板块向上，我认为这些热点都值得大家在二季度高度关注，至于一些小概念，这里不一一列举了。

总结一下，因为市场流动性较为充裕，以及国家对2023年资本市场给予很多利好支持，大家不要担心二季度市场会出现较大调整风险。支持市场稳中有进的中字头，央企国企改革低估值蓝筹是我们二季度关注的重中之重，切记新能源板块很可能会在二季度卷土重来，超跌反弹形成波段上涨机会。以上是天瑞本周给大家了望的未来市场机会，仅供参考。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)