今天是清明节，沪深两地停止交易，在此我们要就4月的行情跟大家继续展开讨论。目前中国资本市场正在迎来历史性机遇。在以美国为首的西方资本势力逐步走向土崩瓦解时，西方不亮东方亮，中国资本市场很可能会从2023年形成战略性崛起。

所以每天每一时刻，作为投资人都应关注全球资本市场的发展方向，尤其要把研究中国资本市场的趋势，行业热点放在重中之重的位置上。

今天资本市场虽然没有交易，但却出现了重要事件。360总裁周鸿祎和妻子离婚了，这是一个让人感觉到悲哀的日子。这两口子共同创业二十几年，而且感情生活据说也比较和谐甜蜜，突然祸从天降，他们离婚让清明节变得阴雨连绵，让大家忧心忡忡，为什么要在这么一个特殊的日子宣布婚姻死亡？大家也都在猜测是感情破裂，还是他们在资本市场希望借助股价扬升之势形成撤离和退场。

不管怎么样，现在网络上讨论比较多。我们首先要祝福他们在人生路上携手走过了20年风雨历程。如果今天他们以分开的方式，获得人生下半场的各自重新定位和发展，我们都要祝愿他们下半场人生路能走好，能获得更多幸福。

【人工智能遇“劫”，投资者需注意市场分化调整】

从另一个角度讲，360创始人离婚让我们感觉到在一季度重点布局的人工智能赛道股，有可能在二季度出现一定程度分化。

不但360事件在进一步发酵，Chat GPT系统今天也被关闭了，主要是亚洲地区的系统已经不让再付费了。

最近关于Chat GPT人工智能的消息在各大网站密集传播，更多政界要人和计算机高级人才都对GPT出现改变人类生活，甚至未来挑战人类生存方式等做出了各种预测。

可怕的预测说，人工智能未来很可能会出现比人类更强大的意识状态，这种意识状态不但会挑战人类，甚至可能会对人类未来生存产生一定威胁。

所以意大利已率先停止Chat GPT，而今天亚洲地区系统也全部被暂停，一场人工智能的暴风骤雨就这样戛然而止，大家说是不是人工智能可能要在全球发展中暂缓？这会不会影响中国人工智能的进程？

我个人理解，中国正在进行产业化升级和数字经济改革，有相当多成分是依赖人工智能快速推进和发展。人工智能也是人类在信息时代发展中的必然科技产物，所以停下来不可能，但让它慢下来，对人工智能给予更多制度规范，限制条件，防止对人类未来生产、生活产生更多的打击。这是Chat GPT问世以来，需要各界和各国政府都应关注的问题。

人工智能赛道股已在欧美市场出现了冲高回落的逆转态势。我们也提醒投资人，对于中国人工智能上市公司，我认为4月走势很可能会形成分化。但对一些优质的人工智能上市公司，我认为它们的股价不会出现深度调整，相反借调整之机很可能会再次形成新多主力进场，未来有可能继续创历史新高。

最近我们推出的人工智能赛道热点，涨幅非常强劲。我上周三推出部分股票。一周时间里涨幅非常惊人，其中很多个股已创反弹新高。

在这种情况下，亚洲地区的Chat GPT系统被叫停，究竟让这匹野马放开缰绳快速发展，还是要对人工智能达成全球化发展的一致协议。在其发展进程中，尽量让它有利于人类社会文明，而不要破坏我们的文明，甚至不要破坏和干扰我们的生活秩序。

大家需要重新反思，重新建立一个更加有效的协作体系，就像当时发明核武器一样，全球各主要国家要共同建立一个核武发展限制性条款和措施，避免核武器发明对人类造成毁灭性打击。

人工智能也是这样，据说可以在多个领域里快速超越人脑，甚至在游戏、军事领域，人工智能高强度运算能力，精准军事打击能力，都让各国政府感到不寒而栗。我们不能不说人工智能是人类科技进步的一个典型印证，也是人类突破三维世界向更高维度认知的一个表现形式。

霍金曾说过，当人工智能迅猛发展时，有可能会把人类看成是地球上的蚂蚁。假如人类把一个蚂蚁从下水道冲走，大家会觉得没什么不可思议，但人工智能有一天把人类看作蚂蚁时，这个地球就不是人类在主宰。人类是很伟大的，但人类不能因其伟大而自我毁灭。

我认为人工智能科技发展方向没有错，它对人类生产和生活带来很多便利和高效能的解决方案，但绝对不能让它以快速发展态势超越人类，甚至毁灭人类。

接下来我估计联合国会召开多国人工智能研讨会，会出台一系列人工智能限制发展性措施。所以短期内对人工智能的上市公司，我建议大家要采取适当获利了结，或者分仓配置，把一部分在人工智能赛道上已充分获利的股票逐步减仓。

整个一季度我觉得数字经济打的这场强势上涨的翻身仗非常漂亮。我们今年给大家提出的数字经济新时代到来，使得很多投资人一季度赚的盆满钵满。

像中国联通、中国移动和中国电信为首的数字经济新三驾马车，科大讯飞等一系列人工智能上市公司走得非常强劲。我们3月底推出的新易盛、万达信息、星环科技涨幅都在30%-40%。还有华工科技、启明信息、紫光股份等，我觉得大家都受益很多。

因为受欧美市场人工智能板块大跌影响，我估计这些个股可能会有获利回吐的短期风险。天瑞今天提示，对于这类上市公司短期要注意其分化所产生的市场回撤风险。如果出现个股快速回落要进行减仓。

大家说人工智能还能不能再走了？我觉得市场在经过一段规范后，很可能会重拾升势，尤其是中国人工智能和美国的Chat GPT相比，我们在技术差异性上还有危机存在。在全球限制Chat GPT系统时，中国的人工智能将循序渐进赶超发达国家的人工智能，这给了我们一个喘息时间，也给了我们创新发展的时间。

所以对于中国人来讲不是坏事。但从资本市场来讲，我们还要暂避风险。

【4月要特别关注国资混改带来的新机会】

大家说，如果这部分最有市场活跃因子的人工智能出现短期风险，我们如何配置二季度一些新标的，二季度会不会新热点出现？我今天在演讲题目中已谈了想法，我认为2023年4月开始，大家要特别关注国资混改带来的新机会。

昨天尾市， A股突然形成了强势上拉。因为中字头股票卷土重来。像中国交建，大长腿迈上去一下子到了涨停板位置，中国铁建也基本上是和中国交建一样，尾市突然间长阳拉起来。

昨天我看了，中字头国企、央企一些股票走得非常强劲，大家肯定要问什么原因，4月4号尾盘，突然有这么多资金涌进市场，拉国企和央企这些低估值蓝筹，我觉得这是一个信号，大家要特别关注。大家说什么原因，这个事情在市场上总得找一个依据，我觉得依据就是这些股票又将进入新一轮拉升期，而且这些大家伙在拉的时候，不给投资者准备时间。

像中国铁建，从10.39元向下洗盘，直接洗到8.7元，洗的程度很深，直接洗了将近20%，所以很多人都扛不住，放弃了筹码，但它突然又开始迈步向前，快速把股价拉起来。

说明主力资金在这些个股上运作，是有计划安排的，洗完后会拉起来。昨天中国铁建、中国中铁、中储股份、中国交建、中邮资本、中国电研、中国电信，包括中国联通、中国移动这些中字头股票全都拉起来了。我是这样理解的，世界格局正在发生前所未有的变化，人民币市场崛起，实际上借助亚洲博鳌论坛已向全世界宣布人民币国际化的地位在进一步提升。

巴西和中国签订了新的贸易协定，用人民币结算，中东国家伊朗的石油也可以用人民币结算。俄罗斯也是这样的，包括朝鲜，还有其他的一些发展中国家都意识到，人民币很可能未来会挑战美元，甚至形成超过美元的国际化市场地位。

更多国家表态要和中国共同促进贸易发展。所以亚洲博鳌论坛多国家表态，对中国一带一路的建设表示赞同。甚至有元首在一带一路问题上，他们理解为是中国愿意和世界共享资源相互促进、相互支撑、相互协同，相互发展。所以亚洲博鳌论坛最后达成一个共识，大家要团结互进，防止不确定性。

这两天国际风云变幻，各国元首到访数量突然间激增，今晚法国总统马克龙也到访中国，要和中国高层会见磋商，而美国却出现了可怕的事情，不但美国金融体系在进一步风险释放，而且美前总统特朗普走进刑事法庭，他有可能是第一位走进刑事法庭的美国总统，使得美国政治动荡逐步显示出来，所以美元风险之后，造成全球金融动荡；特朗普事件使得美政治风云再次出现，因为美未来一段时间有走向分裂的迹象。正因如此，最近来自全球的一些金融机构、私人存款，大量转移至亚洲地区。

新加坡也好，香港地区也好，现在都出现了大量的储蓄存款。最近我们也看到李显龙来到中国后。美国又不干了，接下来要对新加坡采取一系列经济和金融封锁，美国就是这样，不断扩军，然后在全球将美元霸权到处实施。看到亚洲崛起后，他最害怕人民币国际化。

今天我估计马克龙迅速到访中国，也是来协调欧元市场发展中如何平衡美元、人民币的发展趋势，因为我在前几期瑞财经中说过，未来全球储备货币，金融三国杀——欧元、美元、人民币，会形成三足鼎立的格局。

马克龙在西方资本主义联盟中，是站在美国一方的，俄乌战争他也是站在美国一方，甚至是站在美国一方来限制中国经济发展或打压中国经济发展的，这次突然间到访中国，你会发现德国也好，法国也好，欧洲主要国家政要，这次都特别匆忙到达亚洲，到达中国，我估计英国很快也会派代表过来。

为什么？世界格局在2023年出现了非常大的变化，不但金融格局发展变化，地缘政治危机也愈演愈烈。

搞不好伴随着金融市场动荡，能源市场危机，地缘政治危机可能会升级，所以试探性进行沟通是必要的。谁都不愿意让地缘政治危机升级，谁都不愿意让这个导火索突然爆破。在这种情况下，中国政府表态作为一个国际社会负责任的大国，我们有义务维持全球经济秩序，金融稳定，维持亚洲地区的和平发展。

当然更重要的是从上到下，都在考虑中国面对这样一场大的国际风云变幻，如何稳住自己？

中国高层早就提出稳经济，稳金融，这是二十大后定下的方针政策。

去年证监会又提出，要建设具有中国特色的国企估值体系，拿什么稳金融？

当然要靠低估值央企和国企这些权重较大的筹码，我认为这是最近央企和国企一些股票，顶住全球市场压力，在逆全球化演变中，我们要逆势而上的一个主要动力和原因。

中方信富2023年投资策略：一手抓低估值国企蓝筹，一手抓数字经济。现在看来我们两个投资方向没有一条不起作用，没有一条战线失效。

像中字头股票，前些时候推荐了中国联通、中国电信、中国移动，如果你早配置，会发现这些股票在本年度将带来丰厚的投资收益，中国移动到100元才出现回落，而它当时也就是五六十元，基本上翻倍了。

国企和央企在过去三年深化改革后，2023年爆发出来改革红利，所以我们当时为什么特别强调让大家配中字头央企股和国企改革重大重组的地方国企股。

就是想告诉大家，2023年我们必须要抓住国企改革红利，这句话我不是今天才说的，已经说了很长时间，到今天为止，我要再强调，国企改革红利在中国资本市场上还没有释放完，甚至还有相当长的路没有走完，所以未来要想扛住国际资本势力对全球金融市场的搅动和破坏。

中国必须把国企和央企优质筹码加大机构投资者的投资力度。昨天突然间一股增量资金进场，一下子把这些筹码拉起来，我认为绝不是存量资金所为，一定是增量资金进场维稳。

【国企改革历经10年，接下来要干什么？】

从资本市场来讲，我们看到宏观市场这些因素后，才对市场做出新的判断。什么判断？二季度，把你的主要配置从前面的一些市场热点中转移到具有国企改制重组和国企混合所有制改革的跑道上。

今晚听课的投资人，我觉得大家挺幸运的，本来今天是清明扫墓，休息时间，但我为什么要坚持要跟大家聊二季度行情，这是一个重大转折点，而在重大转折点来临时，大家不要坐以待毙，还抱着人工智能股票奋力向前。

但斌说，你要是被套在人工智能上，不知道让你哪天解禁，当然倒没有他说的可怕，但我已经给大家交代了阶段性调整，这时候要挑选新热点，就是国家正在进行的国企混改和央企的重组，说到国企改革，这一轮国企改革蓄势待发，和以往任何几次国企改革完全不同。1978年以来，国企改革经历了4个发展阶段，第一阶段是1978年-1988年，这10年主要是在改革开放后，对国企进行经营管理方式的改革。

第二阶段是1989年-1998年，这一阶段，主要是对国企进行企业制度改革。从1999年-2012年，主要是国资监管体制改革，国企进行股权分置改革。当时大家都在担心国企进行大小非全流通，进行股权分置改革，会不会给中国股市带来灭顶之灾？事实证明，中国资本市场顶住了股权分置改革带来的市场压力。

2013年-2023年，这10年中国资本市场都是在3000点附近，奋力消化国企股权分置改革所带来的市场风险，也在增强国企和央企在资本市场上的权重，以及估值水平的提升和新的价值增长。

从1978年-2023年，国有体制改革从来没有停止过，但国有体制改革像最近几年改的这么彻底，把国企和中国资本、产业经济转型，以及中国未来新兴经济发展战略有机结合在一起，像这样的改革确实是前所未有的，改革力度之大，决心非常彻底。

中国是社会主义国家，国企和央企都是国家资本的重要力量，这些实体在资本市场上权重和影响力非常大。如果他们不具有创新性，不具有科技发展动力，不能具有盈利能力，势必会使中国资本市场长期在底部区域横盘震荡。

10年了，中国资本市场都不能有像样的飞跃，而美国资本市场，可以在10年间以每年翻一番的速度向上飞升，不但吸引全球资本介入，而且借助全球资本力量，使得美国创新工程和科技发展动能十分高涨。

我们不能说在过去十年中，美国在资本战略上是不成功的。对于美国而言，它的资本战略促进美国科技产业快速发展是成功的，但它不成功是因为它以牺牲其他国家，尤其是发展中国家利益为代价，成就美国科技发展和资本利益集团迅速崛起，这是带有剥削性的，而不是真正的全球化分享。

我们一方面要学习美国在资本化崛起道路上的先进经验，同时又应依托我们先进的社会制度，让中国在未来产业升级，科技创新能力和大国崛起中，带动世界各发展中国家共同崛起，这才能真正促进全人类共同进步，共同富裕，这是中国未来全球化发展中所要承担的责任。

这次在亚洲博鳌论坛上，我们一再强调，中国是一个负责任的国家，我们所做的一系列国家政策和经济改革措施。不单纯是为了提升本国经济发展，也是为人民币全球化后，促进全世界相互融合。既然如此，大家在国资改革问题上就不要再表现的犹豫怀疑，甚至不理不睬，用老眼光看待国资筹码。

我认为，那是大错而特错的。2013年以来，央企经历三个发展阶段，每个阶段都有不同目标。2013年-2016年，这是一个阶段。2016年-2019年，这是个阶段。2020年-2022年又是一个阶段。这9年中，每三年上一个台阶，每三年进行一次调整，通过三轮改革，目前国企和央企初步实现顶层结构重新搭建，顶层设计发生了根本性改变，并且在这个过程中供给侧改革去杠杆。同时，从2020年-2022年，这三年对于央企和国企来讲，最大的改革是什么？混合所有制改革，把国企优质资产和民企优质资产进行重组和并购。

原来互联网大厂BAT，现在都已国企化，他们是真正国企和民企进行混合所有制改革的典型案例，而且这种案例还在继续，总体上讲，在A股国企改革和中特估是有序衔接。当国企改革改到这个程度时，已经直接提出要把所有改制完成的上市公司建立新的估值体系。包括房地产中的万科，最先被举牌，尽管比较野蛮，但最后也进行了混改。最后被混改的是恒大地产，虽然倒的比较壮烈，但最近恒大宣布顶层构架重新设计，国企和它进行资产重组，包括万达等，这些房地产商基本上都互联网房地产，包括一些头部高科技企业，国有化基本完成。

大家想一想，国企都已进行到这种程度的改革，经历了10年股权分置改革，然后10年大的顶层设计变动，然后混合所有制改革大规模构建，这些事情都做完了，接下来要干什么？

显而易见，接下来就是让他们在资本市场上发挥重要作用。也就是说，中国可能会在接下来出现第三次国资改革行情，而且这也是中国资本市场出现战略性牛市的前提和基础。

【先市场一步才能先声夺人，国资改革主升浪将开启】

我在几年前说过，如果未来中国资本市场有战略性牛市，大家一定记得那是国资改革主升浪的出现，到今天为止，我认为时不我待，国资改革主升浪行情很可能就要全面打响。

实际上前面已经出现了热身之战，很多中字头股票，去年10月份到今年一季度跨年行情中，涨幅达到50%，这就是热身之战，然后出现短暂回踩，很可能会继续向上攻击。

前两天好多投资人都说A股会不会出现调整？我告诉大家不具备调整风险。

人民币在国际市场中进一步显示了它国际化的市场地位，跟多个国家签署的贸易结算协议，已经使得人民币成为很多国家储备货币和贸易结算货币，所以人民币的汇率不会大跌。相反每次受美元加息打压后，人民币都会快速反弹，也就是说人民币汇率非常有韧性，所以A股不会出现大幅调整。

第二、国企改革已经结束了10年改革之路，接下来要干嘛？就是要在资本市场上进行估值修复，股价回升，所以这时候手上没有国企筹码，没有央企筹码，没有中字头筹码，我觉得你们在国资改革主升浪行情中慢人一步。中方信富带领着客户早已布局中字头股票，所以只有先市场一步，才能先声夺人，在资本市场上从容不迫。

中字头股票，我们在跨年行情中，去年底就已给投资人做了这方面股票配置，大家那个时候不理解，说做这些股票干嘛？今天我在私密课中还要讲，大家可能说你今天要讲什么，我今天先不讲其他，今天重点讲金融市场的机会。

在这里我给公开课的投资人做个透露，从下周一开始，全面注册制实施后第一批上市公司，10家上市公司将正式登陆A股，它是全面注册制以来首次通过注册制上市的第一批企业，市场一定会作出反应。

什么反应？就是券商，我这两券商股异动，大家要高度的关注。尤其是东方财富，上一节课，大家还在担心东方财富都已经破了20元，肯定有问题，但大家不觉得它被严重低估了吗？借事件打压的可能性非常大，所以我们迅速在破20元之后抢回筹码。

随之而来，东方财富本周突然旱地拔葱，将前期调整压力一扫而光，股价迅速回到24元附近。我一再说东方财富，它是互联网券商龙头，堪比人工智能的科大讯飞。

在2023年特殊的历史时期，尤其是国企混改结束后，这些股票就是中国最具价值和最具估值修复能力的股票。你不买它，还买什么？

资本市场大家一定要多研究它的市场规律，市场不是说没有规律可遵循的。中国资本市场，我们作为专业人士，在市场中一直没有放弃学习和研究机会，我觉得中方信富所有研究院成员，最大的特点就是钻研，从不放弃。

我觉得我们成功了，这些年好多投资人跟随天瑞的宏观市场报告，相信你们会觉得我们的报告是有价值的。既然如此，今天我告诉大家，4月5号清明节这一期报告有非常重要的历史意义。

在外部市场压力进一步增强的情况下，我们必须寻求中国资本市场的稳定。下一步就是在维稳的基础上向上突破。

即便我们遇到不确定性因素，但我们做了10年充分准备的市场是能够扛得住任何风雨的，大家不要过度担心。关于央企和国企具有重大资产重组的筹码，其实我手上有份报告，里边有航天航空，有高端装备制造，也有矿产能源，还有医药、工程基建、煤炭和金融。

大家千万不要忽略金融，大家说全球银行都面临着资产荒，流动性风险，中国金融企业会不会也有这样的风险？我告诉大家，中国在进行金融反腐之后，券商可能要先行借着全面注册制，在二季度市场出现股价的快速突破。

然后我刚才所说的国企改制重组的筹码和报告，也都在我们研究院的体系中，大概有100多家公司，包括中国铁建和中国中铁马上要进行重大重组，它会不会是下一个中国中车和中国中船，都有可能，所以你把筹码放进去不亏，还有三峡工程，深圳能源等都要重大重组，把你的资产配置向这方面进行转移。

2023年开始，我们就坚信中国资本市场战略崛起即将到来，而国资改革一定是中国资本市场战略崛起的脊梁。只有国资改革主升浪行情，才能成就中国资本市场的战略崛起。这个改革红利你不吃，枉为投资人，在中国资本市场上耕耘这么多年，这是国运，也是给投资者一次巨大的投资回报。

所以不是中国股市没有行情，你如果不能获利，说明你没有认知市场。各位投资人，今天的这演讲就到这里，祝大家好运。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)