在重大的9.3阅兵日，但A股却没有像我们期待的那样形成强势反弹，更可怕的是14:30之后，整个军工概念股集体下沉，跌幅不浅。

从昨天市场突然间出来一根大阴线，到今天尾市顺势下砸，连续两天放量下跌，让大家感觉大事不妙。即便是在9.3阅兵这样重要的日子，市场也没能配合走出强势上涨行情，是不是意味着 A股已经阶段性见顶？

今天好多投资人在慌忙中赶紧刹车，宁可割肉出局，对未来市场可能会出现的见顶信号越想越害怕，难道市场真的是阶段性见顶了吗？

我也感觉比较奇怪，最近A股调整不是放在周一，也不是放在周四，偏偏就在周三，现在每周三成了压力最大的一天。黑色星期三，每次我在这一天给大家直播时，也会感到很困惑，很有压力，因为带着大家的压力来找解决方案，这是一个比较难的问题，但也需要我们去面对。

【市场出现顶部，有几个主要特征】

在这一波行情起涨时，我曾说过大家不要有打持久战的准备，一定要摸着石头过河，手里要揣一个体温计。我当时跟大家开玩笑，拿着体温计进场，如果37.5度可能就低烧了，如果38.5度可能就高烧了。

最近连续在3850点-3900点的窄幅区间进行洗盘，而且洗盘动作和幅度又非常大。投资人问是不是烧出肺炎了？大盘要不然怎么会反复在这个地方做洗杀动作。洗杀的动作连续出现了2-3次后，就让大家感觉主力似乎在3800点上方有出货嫌疑。上周三市场出现一根带有上影线的阴线实体，之后顺势回落，但很快就出现了跳涨，次日反弹。

从昨天到今天，这个走势特别像上周二和上周三，只是今天这一根阴线带了一个下影线。跟上影线比起来，从技术角度讲，今天下影线留的不是很好，不排除明天市场可能有继续顺势杀跌的可能。

从目前市场技术形态看，市场还没有破位，基本上是在上周四低点3761.42点上方，建立了一个小的箱体进行波动。如果明天市场继续回探20天均线位置，恐慌性抛盘恐怕会大量涌现。

在这个位置上，大家最担心的是市场是不是已经见顶。从我长年在市场中操作经验来理解，这个位置还不会构成终极性顶部。

往往市场出现顶部时有几个主要特征：第一，政府会有政策性干预信号出现。比如2015年政府通过各种政策，比如提高融资杠杆、提高印花税、组织公募基金和私募基金开会等提示风险。

但从当前看，政策并没有这方面信号，与之相反的是中国证监会主席在前日还召开了关于中国资本市场“十五五”规划的提前准备预案，召集各方精英和经济学者、专家谈未来中国资本市场的长期规划问题。

对于中国资本市场未来耐心资本介入，长期资本介入和未来中国资本市场外资介入，正在探讨更多有效解决方案。从目前中国政策性引导看，并没有在这个位置上有做空想法。

第二，每到一个阶段性见顶时间周期来临时，一定是社保基金先行撤退，而且往往社保基金在市场即将见顶前，会高喊市场已进入阶段性顶部。当然社保基金在先行撤退前，市场一定有一个急拉过程。在社保基金逐步撤退后，市场还会有惯性上拉，所以每次大熊市来临前，社保基金总会在 M头第一个高点前重兵撤出。

而从当下市场看，虽然量能每天急剧放大，但并没有主力资金喊话，认为当下市场风险过大。尤其是这一波行情从4月开始，社保基金、中央汇金，包括中央证金等主力机构，通过大规模购买ETF来推升股指，将股指从3040点推升到3888点，A股总体上涨800点，让社保基金出货恐怕是难上加难，因为这800点中途基本上没有像样调整，主力以自嗨的方式一路震荡爬升，一气走出了800点，没有一次像样出货的波段性回落。

每次调整大家会发现，当天调整次日反弹，所以这个调整周期非常小。在市场进入7月底8月初时，曾经有过回踩20天均线的3日调整，但很快便一路凯歌高奏，向3800点直奔而去。在3900点下方，虽然上周也出现了一次急跌，但很快资金再次拉起，今天又是一次急跌。

从技术走势看，明天市场如果顺势回调，大家认为这个地方就是双头一线，很多投机客会在明天市场触及20日均线时，大面积抛售筹码，暂避投机风险，看看市场在未来能不能止跌企稳。

所以我说市场在攻击4000点整数关口前，一定要有一次关前蓄势的整理期，就像当时突破3700点前，有3731点的市场压力，也曾反复进行了将近一周的横盘震荡整理，这次市场向上攻击4000点整数关口时，我觉得这两根阴线走出来，大家不要以为主力完全刻意洗盘，这里肯定也有获利盘的高位兑现，抛压盘在这两根阴线中我们是可以看得出来的。

投资人问我这个地方见顶没有？我说没有，但不排除有个别股票已经走到了相对高点，不排除有主力资金会在一些高位股上顺利出货。

今天市场虽然从技术走势来讲，上方有继续向4000点挺进的可能性，但我说过到38.6度接近39度这个时候，高烧状态会容易让人体产生眩晕感，高处不胜寒。

从心理角度分析，很多散户和机构的持股心态在这时候相当不稳定，只要市场有深幅调整，抛压盘割肉盘就会蜂涌而出。

我刚才说了，主力这时候既然没有放弃市场的意思，投机盘释放的压力基本上最后被主力全部收入囊中，所以主力会在20天均线位置再次收集很多廉价筹码，以备继续向更高目标冲击。

既然目前市场上没有来自政策和资金面的见顶信号，现在我们应该做的是分析一下未来市场继续上攻中，还有哪些热点值得逢低吸纳。

当然市场到这个位置挑优质股票是比较困难的。因为很多个股在这次上涨过程中已经涨得面目全非。从4月到今天，有几只个股，比如新易盛涨幅居然高达800%。还有中际旭创涨幅也非常惊人，从66.7元涨到429.99元，到达了历史性顶部。再看一下天孚通信，从40元涨到225元。

也就是说，从今年4月开始，很多个股涨幅已经让我们感觉这不是简单的牛市，有相当多的个股已进入到疯牛状态，也不排除部分创新科技股在经过这一轮疯狂上涨后，阶段性泡沫已经出现。

所以越往上走，不是说这些创新科技股没有继续攀升的可能，而是越往上走抛压盘就会越来越重。这一波市场上涨，我们把它定义为科技牛。因为上证综合指数和沪深300在这一波上涨中，涨幅都没有涨过科创板和创业板。

我们刚才给大家介绍的股票，包括寒武纪一口气从600元翻到1500元，所有这些在行情中表现突出的股票绝大多数都是科技龙头，像工业互联、海光信息，我就不给大家举例了。

这一波行情应该说主力是有备而来，尤其是一些创新科技赛道龙头，它们这次上涨基本上是一气呵成逼空式上涨。

我例举的这些股票，当股价在几百上千元时，其实散户投资者根本没有勇气参与，也就意味着这些个股大部分是机构主动推升上去的，散户参与极少。例如：寒武纪600元、800元、1000元，很多投资人都会感到眼晕，这跟当年百元概念股亿安科技相比起有一种要上喜马拉雅山的感觉。

所以你一定要相信这一波行情主力完全是机构所为，到达3800点接近3900点区间，我看了8月散户开户的总数还是比较惊人的，达到150多万户。

就在散户大军在3800点上方蜂拥而进时，市场出现快速洗盘，一方面很多高价科技股将筹码迅速抛给新进的散户大军；另一方面还有一些继续上涨的个股，利用强袭再次将散户撂到了地板上。我即便向上冲击4000点，也不想让你跟我一起去吃这口螃蟹肉。

【这次强洗后，军工板块还有无翻身机会】

目前市场在3850点上方，大家不要盲目乐观，而要具体问题具体分析。

首先我们说，从2440点到3880点，我们把这一阶段看作是结构性牛市的一个长周期存在。在长周期时间里，尽管经历疫情、贸易战、金融战，但 A股始终是非常有韧性的震荡上行，顶住了各种压力。

我记得中方信富在市场创2440点新低时，我们2019年1月4日在陆家嘴金融论坛召开“投资现在即投资未来”为主题的策略年会。参会的一些著名经济学者和专家分意见歧非常大，有2/3的嘉宾看空市场，只有少部分嘉宾看多。

比如：当时前海开源基金的董事总经理杨德龙提出，A股很快会收复3000点，并且未来将会有10年的慢牛行情出现，时间真是过得很快。从2019年到2025年，7年时间，慢牛行情确实反反复复走出了几个波段，包括这次A股冲破3731点上方压力，直奔4000点而去。我们不能不说在这场漫长的牛市中，中国资本市场发生了根本性变化，最大的变化就是从传统价值周期跃进了以新经济为主的创新赛道格局。

所以从2019年开始，中国资本市场完成了为新经济多个赛道融资的重任。

2019年第一波行情是5G通讯引领，还记得当年的东方通讯吗？连续上涨，股票不是翻1倍，而是翻10倍。

后来新能源横空出世，再到后来数字经济、算力算法。

2024年-2025年，人工智能、机器人、低空飞行等，我们在这漫长7年时间里，所看到的强势上涨的热点和龙头，大部分是新经济赛道主力，所以我们如果能在这漫长的7年中，抓住这些新经济的起涨点，其实这7年对我们意义重大，整个中国资本市场内部生态发生了结构性变化。

原来大家都以为是盘子较小的创新科技股，现在都已经成长为创新赛道上的蓝筹科技。所以目前中国金融资本市场你会发现在分化中，不少传统周期股基本原地不动，没有像样的上涨。即便9.24行情，一波央国企行情也不过是流星闪过，在进行了一次快速估值修复后，便偃旗息鼓，而真正在这7年中，可持续震荡上扬的股票，大部分是创新科技股。

所以我们说中国资本市场完成了这7年的结构性牛市，但我们必须要承认所有资本都是为科技助力的，与其说这是结构性牛市，不如说是一场科技资本的盛宴。所有产业资本和金融资本都早早在这些创新科技赛道上布局，到点就开始狂拉，如果我们跟上节奏，基本上都会赚钱。

如果到今天大家说90%以上的散户没赚到钱，只能说明一个问题，大家还没有真正理解新质生产力在中国新经济体系中重要作用。所以我们一直说在中国资本市场，第一要看政策，政策所支持、扶持的企业，就是我们获利的机会和赛道。

第二要跟随资金，产业基金向哪里投，我们就向哪里跟。这几年很多产业基金都在大规模布局，通讯、新能源、数字经济、机器人。我曾说过，新能源走了两年半行情，数字经济也基本走了两年半行情，今年是人工智能和机器人行情。

不管市场如何震荡，记得前几次瑞财经中我说过，一定要瞄准人工智能和机器人赛道，所以你看今天市场在经历昨天暴风骤雨后，还是有相当多机器人概念股保持强势上涨。

因为未来中美和东西方之间的博弈主要是来自于科技创新和成长。

所以这次大家会觉得9月召开这两个盛会，一是9月1日上合组织会议在天津召开，另一个是今天9.3阅兵在北京召开，这两个会议都非常重要。

众所周知，美国强就强在一个是金融，一个是科技，科技里又包含着军事，所以这两个会议在中国召开，实际上上合组织会议的成员国没有一个美西方国家，大部分是中亚和东南亚国家和地区的领导人，包括中东地区领导人都比较少，只有伊朗总统过来了。

这次上合组织会议在天津召开，实际上提出一项重要内容，即组织共建多级金融新秩序。也就是说，未来在全球进入Rwa数字化资产新的转型周期时，上合组织成员有可能会通过新的贸易结算平台，建立新的货币金融体系。

现在你就能明显地看出，想要在新的结算体系下进行贸易的成员国，大部分是被美国制裁的国家。

中亚地区的国家，实际上他们是以俄罗斯为核心，跟中国建立更加友好的同盟关系，东南亚自不必说同为亚洲地区国家，他们明白和中国建立亲密的贸易合作伙伴关系，是共融和共生。

所以未来国际社会体系和阵营，在这次上合组织峰会中，就可以一目了然。谁是我们的同盟者，谁又是我们的反对者和竞争者。

这次在9.3阅兵上大家也看到，中俄两国首脑，包括朝鲜最高统帅，在9.3阅兵仪式上表现得非常亲密友好。中国在这次大阅兵仪式上，也展示了强有力的尖端军事武器，尤其是东风61这个大国必杀器，令世界惊呼。

据说东风61射程可达25000公里，能覆盖全球任何角落，速度是35马赫，就是每小时4.2万公里，远超现有反导系统拦截能力，可以携带40枚分导式核弹头，单枚威力相当于广岛原子弹的70倍。

而且它融合了导航、激光制导与天基导航系统，具备变轨能力，可突破最先进的反导体系，更令人震撼的是东风61升级型号，东风61a射程高达42000公里，时速未来可以提升到55马赫，也就是说它可以成为地球两端瞬间打击的终极武器。

从南极到北极彻底碾压美国民兵和俄罗斯萨尔马特等现有洲际导弹，成为全球战略威慑的绝对标杆。

中国的这次大阅兵，所展现的是中国作为强大国家，我们有强大的军事科技保障，但并不意味着我们要用东风61威胁地球安全。

今天我们开玩笑说，A股不给军工面子，这么多先进武器在9.3阅兵中亮相，结果阅兵仪式结束后，下午资金就开始猛砸军工概念股，大家会说这也太功利了，其实也不是，我觉得实体经济和虚拟市场和政策之间，往往有一个时间差，当你感到中国武器震撼出场，认为军工概念股应该马上追逐和配置时，但你知道吗？

军工板块从今年4月-8月底，涨幅高达50%，甚至有些个股已经翻倍。还有一些激光武器的上市公司，翻了几倍，你在这个时候才想通过9.3阅兵来选择参与军工赛道，确实为时已晚。

所以我们在几个月前就提示，一定要在9.3阅兵前提前布局军工概念股。而9.3阅兵后，市场出现军工集体下杀，有人说是资本不给军队面子，其实资本是逐利的，当它们看到更多散户蜂拥而进时，肯定要高位卸货。

这次集体下杀，我觉得把最近几天刚刚开始建仓军工的散户基本上包饺子了，大家说军工概念股还能不能继续玩？我觉得好股票可以继续玩，因为今年中国对军工行业的资金投入远超其他行业，这几年我们每年军费开支逐年递增。

这次强洗后，我认为军工概念股尤其是一些先进的龙头股，还有二次反弹的可能性，大家不要在这个位置马上割肉，市场就是这样，种什么花得什么豆，你以急功近利的心态追逐市场，最后市场也会以极其功利的方式毁灭你。所以如果想要建仓一些优质赛道股，还是要从底部慢慢培养和这只个股的粘性，待它以温柔陪伴它成长，它就会给你回报。

【投资者应在多领域思考】

好多行情无论是新能源还是数字经济、人工智能，成长周期都不会低于两年。如果你能在赛道成长周期之初介入，就不会像现在这样经常被市场锤砸，因为短期震荡不会改变它们周期上涨的趋势，所以宁可做趋势，也不要做投机，这就是我们所提倡的价值投资。

我跟很多投资人讲过，今天大盘的震荡在我们的预期中，因为很多机构越往上走，成本就越高，不通过震荡洗盘，怎么能摊薄成本呢？所以我们在这个时候不要觉得自己比主力聪明而去追高，这往往会被深套。越往上走，我们感觉到板块轮动的速度就会越快。所以我想跟大家说，今天军工概念股整体回调，不是单一个股回调，是整体军工概念股出现全面回调，这一定是主力一次恶意洗盘。

未来军工概念股，我认为还有继续拉升的概率。今天在阅兵时，我们看到中东地区的一个记者在天安门广场上哭的梨花带雨。然后中国的记者采访他，说你怎么会哭成这样子？他说看到中国这么强大，我多希望我们的国家也能像中国一样，像中国人一样幸福的生活，没有战争能够早点和平，所以我觉得科技进步不是为了毁灭人类，而是让人类生活得更加美好，充满希望。

尽管中国作为东方大国展示了强大的军事实力，但真正进入战争状态，东风61作为必杀器不可能轻易撼动整个地球的和平与安全。所以我说9.3阅兵重大的仪式结束后，我们重新回到资本市场上来思考它的未来。

我们更加觉得站在这个重要的世纪转折关口，我们需要做两件事情：一是借助资本力量，不断地探寻未来科技创新。另一外是作为投资人，我们现在根本就不会再将A股作为我们唯一的投资选择和对象，而是应在多个领域思考，使我们的家庭资产保值、增值的一些投资解决方案。

比如我很早就告诉大家，如果有剩余的储蓄资金，可以拿一部分购买黄金，我们是在黄金每盎司1100-1200美元时，号召大家储存一些黄金，今天黄金已经涨到了每盎司3600美元，原来大家会觉得到2000美元/盎司就已经是神话了，现在要接近4000美元/盎司了，为什么黄金涨得这么快，背后一定有原因。

俄乌战争、中东战争，甚至太平洋地区不稳定性因素，未来全球要进入到稳定币状态，黄金作为现实世界大家所共同确认的一个可兑换货币的资产，价值当然要超过比特币。所以我们在研究投资中，应该跳出 A股小的局限空间，去研究未来投资世界能给我们带来更多机会的资产。

再比如房地产，最近大家说房地产行情并没有走得太好，而且北京和上海的房地产政策出来后，市场并没有太大动静，部分地区的房价还在下跌，未来房地产到底能不能涨？今天有一则消息让我感觉到，大家对中国经济的未来，尤其是房地产经济不要有更多的怀疑和担心。

因为今天我看到了一则消息，国家有可能会出台一个新政策，据说是从10月1号开始，农民永久退出土地的政策和方案正在商讨中，而且每亩地补偿款从几万到十几万不等，大家一定要深度思考。中国2/3的人口是农民，他们所依赖的生存资源就是土地。而这次中国提出未来让农民自愿退出土地，并且给高额补偿。那也就意味着假如一亩地是15万，10亩地就是150万，这完全可以让一个农民家庭在城市购买一套保障房，成为在城里打工和生活的家庭。

所以国家如果出台这样重大政策，中国农村土地很可能会大面积被央国企收购，可能给农民一亩地是十几万，转手再卖给央国企，价格可能更高。而央国企在这些土地上做集约化农业设计和现代化、智能化农业规划，你想想中国未来的乡村振兴将会是怎样的景色？

所以我说中国股市未来三年，如果从2440点，大家构筑了一个漫长的十年长周期结构性牛市赛道，我觉得可以开发出来的市场热点层出不穷，单就乡村振兴板块，我们就可以开发出来很多热点，所以乡村振兴和未来中国大健康事业，包括生物科技、创新医疗，都可以成为市场更多的预见的投资目标。

这个市场的机会我觉得还有很多，大家不必在当下因市场震荡感到过度恐慌，我敢大胆的预言未来在资本市场上，除了我们看到的新能源、数字经济、人工智能机器人外，将来的智能化农业，包括生物科技、食品安全、智慧农业等，还会涌现出很多值得做长线投资的标的。

未来中国经济可能会发生翻天覆地的变化。从医疗改革看，目前各大医院都会快速引进智能诊断系统，它的准确率比人工诊断提高30%，也就是说医生诊断的成功率可能是70%，但智能AI系统诊断成功率可以高达90%-97%。未来两年，每个居民家庭稍微富裕点的中产阶级就可以买家庭机器人。现在家庭机器人从一年十几万的成本骤降到2-5万。随着5G通讯快速发展，元宇宙的空间会越来越对人类生活有巨大吸引力。教育改革也会随着元宇宙到来，让更多孩子摆脱学校传统教育，而借助元宇宙获得更多知识和创新体验。

所以当脑机接口到来时，我们的孩子不必再去反复抄作业，反复背提纲，一个脑机接口可以让孩子智力和认知比我们那个时代有天翻地覆的改变。当然我觉得脑机接口很快，也会让我们的工作和生活都迎来新的发展和变化。再过3到5年，生物科技和生命医学可以改变人类的生存基因，有人说可以让人类永生，实际上就是让人类生命从平均八十几岁延长到120岁，甚至150岁都有可能。

现在我们使用的是锂电太阳能、核能，未来可能使用的是氢能，绿色的完全可以替代石油。所以在创新科技的今天，我们要大胆想象并且追逐和研究这些科技创新赛道提供的新机遇。

【重点关注人工智能、机器人、生物科技、智慧农业】

这一波牛市行情，我们不要期待一直震荡向上，更多的应摒弃对于大盘股指运动规律的依赖。

我们很早就发现，在结构性牛市中，更应该做的是关注市场主流资金和政策引导方向。对于行业指数的关注，往往要高于对于沪深两地综合指数的关注程度。无论大盘股指是进入到涨升状态，还是调整状态，你会发现总会有一个主线，一个行业的优质成长指数会在一个漫长的周期中，始终稳稳地向上运行，我们现在要做的是把指数抓在手里。而现在我们能看到的指数是人工智能和机器人。

从2025年-2026年，我们一定要特别关注人工智能和机器人。从2026年开始，我还建议大家要特别关注生物科技和智慧农业。到2026年来临时，我们还会给大家做全年市场的分析和判断。我们的年会会推陈出新，2026年市场新的行业预测，大家可以翻看一下中方信富这几年年会的视频，你会发现我们每年的年会都是认真准备的，都会提前于市场给大家捕捉当年的机会。

当年大家对数字经济根本就没有印象时，我们从2022年-2023年新能源逐步撤场时，给大家挖掘了数字经济，确切的说我们在2023年年会推出了数字经济，2025年我们就推出人工智能，寒武纪作为我们今年年会的一个主要投资标的给大家做了举例说明，大家可以翻看年会中，我今年的一些预测和分析。

对于中国房地产而言，我们想跟大家说它和中国的金融一样，未来还会对国民经济有重大支撑，中国金融和房地产都在进行重大转型，中国金融正在借助Rwa计划向数字金融转变，而中国房地产也正在借助农村土地流转方式和现代化新农业开发方式，向农村土地继续推陈创新一些新经济赛道，所以我们说未来中国房地产跟传统城市房地产完全不一样。

中国960万平方公里的土地，农村土地面积无论是耕地、林地还是宅基地，所创建的土地财政资源，会源源不断的支撑中国经济未来的可持续性发展。

所以房地产不是简单的楼市，从城市房地产向农村房地产进发，将会创造出更多亮点和投资机会。大家如果把握住这些新机会，无论在虚拟市场还是在实体经济中，其实我们早做规划就会为家庭带来更长久的富裕机会。

人生不能只停留在想上，还要停留在做上，大家不要过于着急，不管市场如何震荡，我们必须要在了解研究和把握的基础上，对所投标的有绝对的把握和控制力。当然前提是先控制我们的情绪和心态，才能控制住我们的筹码和标的，才能真正把握市场的财富机遇。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)