各位投资人大家好，今天是农历蛇年第一周，也是农历蛇年的第一个交易日。在这里天瑞首先要给大家拜个晚年，祝大家蛇年吉祥，事事如意。

这个蛇年大家都非常期望 A股有一个比较大的牛市反转行情出现。从9·24行情之后，大家都在期待第三波主升浪到来。我们在2025年中方信富策略年会上已明确提出2025年宏观市场行情的分析和判断。

我们认为2025年对于中国来讲是一个承上启下，进入新质生产力的关键一年。对于世界来讲，2025年有可能是人工智能时代开启的元年，这一年将会发生很多大家意想不到的变化。所以我们在策略年会上说，在做资产配置时，一定要关注人工智能方向。在结构性牛市中，我们认为市场会出现极大分化，但有一点可以确定，即人工智能领导的创新科技赛道将会给投资人带来丰厚回报。

当我们策略年会结束之后，一直到今天农历蛇年第一个交易日，大家看到了我们对市场的判断已经在很多个股上产生了明显效果。今天围绕着deep seek概念，很多创新科技股持续上涨。虽然 A股今天高开低走，但我们所布局的数字概念股，华为概念股、deep seek概念股基本上都保持着强势上涨。对于接下来的市场，我们也想跟大家说deep seek已经拉开了中国人工智能的大幕。

【Deep Seek颠覆全球AI格局】

曾经一度中国的高端科技工作者认为中国没有办法赶上美国的open AI和Chat GPT，但不曾想就在农历春节七八天的时间中，deep seek就像全球蔓延的一个人工智能风暴一样，迅速占领了亚洲市场、美洲市场和欧洲市场。

经历了一系列的围追堵截后，中国的技术专家终于扛起了中国人工智能产品deep seek大旗，从而使得美国很多 AI专家和人工智能企业望而生畏。

这个农历春节很有意思，出现了东升西落的现象。什么叫东升西落？就是中国香港没有休市，但香港一些人工智能和互联网的上市企业以迅猛之势向上反弹，尤其是小米创上市以来历史新高，所以雷军非常开心，春节他过得很愉悦，但纳斯达克市场，很多人追逐的英伟达却出现了暴跌，而且跌幅不小。

英伟达2024年底，整体市值是3.6万亿美元，但经过春节后，跌去了8900亿美元，接近1万亿市值被蒸发掉了。这就是我们所说的在春节一场悄无声息的金融战、科技战和贸易战快速打响了。

中国人还在欢度春节，但很多科技工作者这个年过得相当紧张，虽然没有看到硝烟但面对美西方黑客对deep seek的干扰和破坏，很多中国电脑工程师和密码专家快速组成了一个防御平台，向世界证明中国科技力量是不容忽视的。

原来西方禁止下载deep seek，认为我们的deep seek技术值得去做进一步研究，非常担心抄袭美国chat GPT或者open AI等技术代码，但事实证明不管怎样，中国的 deep seek已赢得了世界群体性效应，不但中国人在这个春节开始用deep seek，连老外也下载了，不让下载的地区也开始翻墙了，真的是架不住海外华人，华夏子孙遍及这个地球，所以deep seek在农历春节像星星之火一样，在世界各个角落被下载了，在不到10天的时间里下载量非常惊人。

我也试了deep seek，问了一些问题或者速度下载时，明显地感到 deep seek服务器在不断加大。在座的各位，我不知道你们是不是每个人手里也有deep seek，原来大家都想翻墙去看Chat GPT，现在你会发现符合中国人行为习惯的 deep seek比原来所应用的百度恐怕有10倍，甚至是几十倍的快速搜索效应。

deep seek已经走进了我们的生活，它真正的含义就是AI智能搜索，大家说我有百度就行了，干嘛还要deep seek，可是大不一样？

比如你在百度上输入一个关键词，2025年炒什么股会盈利，百度可能会给你提供几十条信息，让你在这些信息中再去阅读几十万文字，然后自己做决策，但deep seek直接给你一篇文章，并且明确告诉你2025年的投资方向，不管这些结论是不是百分百正确，但从某种程度上讲，它节约了人类阅读分析思考大量的时间。百度给你过程搜索，但deep seek给你的是 AI大数据运算之后的结论。

如果中国的deep seek在现有基础上继续做训练，做模型，我相信人工智能时代将会跑步走进每个家庭。不只中国家庭，它将走到世界各个角落。这就是我所说的“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。我们通过deep seek一下子缩小了和美国人工智能领先赛道的企业距离，科技成长速度之快令人惊讶。

deep seek如果再发展下去，很可能会给我们的生活和工作带来不可想象的变化。因为deep seek将会取代不是几个领域，而是绝大多数领域里低效率的人工劳动。大家说我们不就失业了吗？大家要有准备，最近几年在deep seek没有出来前，破产倒闭的实体已经应运而生了。如果deep seek再出来的话，我们相信原来所说的民营企业、中小微企业，甚至一些大型互联网公司的程序员都可能没饭吃了。因为你在deep seek的基础上再去做程序，节约效率可能提升50%，甚至100%。

有些刚毕业的程序员，如果你没有天才一般的创新能力，基本上就失业了，因为deep seek上你想应用的程序都可以下载，并且搜索到大家说以后我们怎么生存，这就是新质生产力。

以后从教育角度来讲，孩子们也不需要再像过去那样拿着一本教科书反复读写背，这种呆板式的教育很可能会被deep seek所替换。也就是说孩子们能够应用deep seek进行AI智能搜索，并且逐步提高认知与学习方式，才是人类最需要的学习方式。你所想的在deep seek上都可以找到答案，而且还可以应用这些答案继续提升认知，展开联想，然后发挥你的创造。

对于未来年轻的子们，有了deep seek之后，他们可以自学成才，只要他愿意，deep seek就是一本博大精深的教科书，可能在你有生之年都无法完整把它读下来，应有尽有，就是大数据的魅力，这就是数据时代来临，改变了大多数人生活方式和工作方式的一个新生事物。

所以我们说，你不要回避时代发展，必须要尽早跟上时代的进步。即便是你现有的工作，可能未来会被deep seek所取代，我们说的也不是deep seek这一个大模型，可能将来会有众多deep seek智能AI产品出现，甚至人形机器人，AI产品将会在我们生活各个领域出现，大家就去想未来人类将会朝什么方向演绎和发展。

对于deep seek来讲，它已经向世界宣告中国在人工智能领域就像新能源一样，已经举起领跑大旗。就像10年之前，很多人说马斯克的特斯拉，中国人是没有办法造出来的，所以特斯拉走进中国市场时，很多有钱人会把它当做奢侈品去体验，同时也向大家炫耀100万左右的特斯拉，我买得起这东西好玩，这东西不用烧油，这东西智能驾驶，可不到两年时间，中国第一台新能源汽车蔚来就问世了。

尽管大家觉得这个车看起来有点粗糙，但随后中国众多新能源汽车，小鹏、理想、小米等铺天盖地如雨后春笋般出现了，而且车的外形，电池续航里程，都领跑世界顶级汽车行业。

在不到3-5年的时间里，中国新能源汽车已占据全球市场，引起美洲和欧洲强烈为中国出口新能源汽车增加了不小的关税，这就是中国在这个世纪崛起的一种力量。

所以当deep seek出现时，我们也在想，就像当时中国第一台新能源汽车出现一样，大家可能会觉得好玩。

实际上中国智能AI产品现在很多，只不过大家在这之前明没有引起重视，我们应用的豆包等，大概有十几种，搜索问答，还有视频生成、绘画等，只不过对标Chat GPT的 deep seek出来时，大家会突然间感到中国AI产品好像在进行飞跃和超越式发展。

正因如此，大家才开始关注人工智能。

给大家讲这些，我觉得剩下的有关人工智能未来的发展，不可能今天细讲，我只想说我在节前的判断在节后变成了现实，而且这个变化非常迅速，让我都感到吃惊。

【数据资产、虚拟货币、AI——财富新贵】

我曾在2025年中方信富策略年会上明确指出，2025年会有很多不确定性，但我们能确定性的告诉大家，人工智能一定要做资产配置。我不知道那天有多少人参加年会，你们是否还记得我说的这句话，今天开盘第一天市场就在deep seek概念带领下，让很多 AI上市企业一发不可收拾。

我觉得这只是一个元年的起点，并不是流星划过。我曾经说过，它不是概念、题材，是新质生产力中改变人类生活方式和生产模式的重要先进生产力和科技推动力。随着中国智能AI产品出现，我认为接下来在金融领域也会看到一些颠覆性的革命出现。

上期天瑞跟大家交流，特朗普二次进入白宫后令全世界哗然，因为他携夫人梅拉尼娅发行了虚拟币，据说他们通过发行虚拟币赚了200多亿美元，尽管日后特普特虚拟币跌了80%，问题是真有人愿意买单。

当时有很多投资者说，中国什么时候也能有虚拟币，好像中国不允许像比特币、以太坊、狗狗币等发行，中国法律也不允许投资者配置这些资产，所以大家有些着急。说如果说比特币到了10万美元，以太坊、狗狗币这些虚拟币将来都被炒上天，他们要是进入各大智能AI平台上进行自由交易和商品结算贸易，届时中国该怎么办，大家都有这种担心。

所以在大家表示怀疑和担心时，你会发现中国很多事都有备而来，而且推进速度锚定了国际最先进的前沿技术。

除了deep seek在春节让大家感到沸腾之外，京东在春节期间发行了京东稳定币，同时着京东也推出了外卖，而且这次京东推出的外卖直接抢夺了最大的外卖巨头——美团的市场份额，并且这次京东稳定币发行与港元1:1挂钩。我觉得这个事件好像比deep seek风刮的更大，只不过大家应用deep seek下载后可以马上应用。

对于京东稳定币，大家现在还不知道怎么用，他如果锚定港币，我们为什么要用它？意义何在？可能这个事情好多人还没有去想，但这个春节我突然明白了一个道理，就是美国有Facebook、Chat GPT，所以中国也有自己的deep seek、腾讯，有自己的互联网大型企业，我们怎么能让这些企业在人工智能时代到来时，也能和金融数字货币有机结合在一起。

我在前两期瑞财经中曾说过，要特别关注香港的加密货币平台，大家还记得吗？我让大家自己去查，叫rwa平台，这个平台我上次说过，它的真实定义叫现实世界资产。 R就是real的意思，我上次说过真实的 word就是w 就是资产，a是指将现实世界资产代币化引入区块链领域。

我给大家简单解释一下，也就是说特朗普币为什么可以从几美分涨到几十美元？因为他们认为特朗普携带的IP流量在人工智能时代，具有数字价值。

但实际上假如说特朗普没有大影响力了，从总统位置下去了，或突然间有一天他病倒了，这些意外出现时，虚拟资产是不是也可能突然间不值钱了，甚至在这些事情不可能发生时，因为资金操纵原因，他一夜之间就可能从高空跌入低谷，太有可能了。

无论比特币、特朗普币，明显的可以看到资金操纵的痕迹，这是一场心理博弈战，在资本推动下没有任何锚定物，大家都凭感觉在推动虚拟币价格，但是我要告诉大家rwa平台可不是跟这些虚拟币相同的一个含义，它是将现实世界的资产代币化引入了区块链，比如商业地产、债券、汽车，几乎任何可以有存储价值的资产，都可以引入到rwa区块链平台上，这种技术将使得资产存储转移，无需中央中介，可以直接在区块链上进行交易和流通。

讲到这儿，好多人可能还不懂，说中国法律禁止居民持有加密货币，中国的法律会允许rwa这种资产被合法合规的进行配置吗？我查了相关资料，中国境内法律明确个人持有虚拟货币本身并不违法，但相关商业活动需要符合监管要求。 rwa项目在中国合法性取决于其是否符合相关法律法规，确保所涉资产没有违反国家法律法规。在这个基础上，我们可以理解rwa的发展方向是将现实世界和虚拟世界融合，进行双向奔赴。

也就是说，在多个不同辖区和监管体系下，布置在许可链上的使用分布式账本技术的全新金融体系。大家说这rwa是哪个国家的？由谁发起？是中本聪吗？还是美联储或欧盟？现在你可以用deep seek或百度查到相关答案。

在这里我们查询后，欣喜地发现香港rwa全球产业联盟第六次筹备会，是由中国港澳台侨和平发展联合会区块链业务负责人卢磊博士主持，由中国通讯工业协会区块链专业委员会、英国皇家学会以及很多国际组织共同发起的。

我们可以想象一个能锚定资产，而不单纯锚定数据资产，而是现实资产，也就是说把现实和虚拟资产合二为一，在区块链上进行价值展示，并且可以进行流通和交易的平台，很可能是未来配合中国所出现的人工智能产品而完成的一次科技革命。

所以大家仿佛一夜之间明白了，为什么去年四季度，我们发现香港很多南下资金快速回流，而在A股上，北向资金流出比流入份额要大，看来是，在人工智能时代即将扑面而来时一些人先知先觉。

因此我们必须做好充分的心理准备，在进行家庭财富管理和资产配置时，需要沿着科技发展方向和人工智能带给我们的新资产方向去思考和大胆投资。

这是我个人的猜想。我觉得国内bat互联网圈层中，目前能独树一帜的要数京东，大家说不，我们觉得拼多多也不错，阿里淘宝现在比较弱，然后美团又被京东给盖了。是的，但如果我们把京东、抖音、拼多多，甚至腾讯，这四个企业对比分析的话，你会明显发现京东在人工智能赛道上进行的所有产品应用，应该是有独特超前的优越性。

可能这也是为什么国家要让京东率先发行稳定币这样的虚拟货币，同时又把虚拟币同港币连接在一起。

我可不可以理解京东稳定币和港币的结合，实际上是为未来中国资产保值增值在做一个强大的数据平台、存储平台、交易平台、流通平台，而且它连接的不仅是国内资产，它连接的很可能以香港为金融中心，来自全球资产的一个大平台。

也就是说你的数字货币，不管是虚拟的加密的，前提是你要有资产价值，你到底是房地产还是车子、还是艺术品收藏。总而言之，要有等价值资产与其锚定。

所以为什么现在美联储比较着急，第一，他们发现比特币已经在去中央化的情况下，受到全球金融财团追捧，恐怕也包括美联储背后的犹太财团。所以美元未来到底是什么？是数字美元，还是只属于美联储的美元？恐怕连美国这个国家、政府都认为美元已经不再成为他们最强大的货币武器了。

最近，美国有四十几个州宣布，希望用黄金作为流通货币，明显在挑战美元霸主地位，这不是其他发达国家和发展中国家对美联储的挑战，是美国本土的自治州已经大规模收购黄金了。

近段时间，中国也开始大量购买黄金，世界各国都从美联储把自己的储备黄金拿回来，然后还会在世界各地大规模购买黄金。整个春节期间黄金上涨速度非常惊人，那个时候我们说黄金可能会达到3000美元/盎司，现在已经到2800多美元。如果再有一个意外的地缘政治危机，到3000美元也就是2025年的事了。

为什么这么多国家都要大规模购买黄金？恐怕大家都意识到，所谓的虚拟货币，只是在未来数字货币到来前，打开大家认知的一扇门，而真正的数字货币一定是要跟资产挂钩，所以刚才我们所说的RWA平台，它实际上就是把现实资产和虚拟资产合二为一，而进行的区块链数字资产平台。

只有这样的平台，未来才能真正成为全球资产共享共通的平台，而不是单纯靠资金炒来炒去。今天涨明天跌，这种无规则无序无背书的平台，不能成为未来世界交易和流通，甚至商业贸易的平台。

【财富再分配改变认知有多重要】

尽管我们认为比特币的未来，甚至是其他虚拟货币平台未来是有发展前景的，但如果它不能跟资产挂钩，势必导致很多投资财团转移投资目标。

我们有没有想未来海外的虚拟平台，他们有可能也会和黄金挂钩，或者他们有没有可能也会和其他一些实物资产进行联通，这些事情我只能给大家分析个大概，而在未来不用太长时间，大家可能就会发现全球货币结构发生巨变。所以你会发现当京东稳定币和港币挂钩后，最先在农历蛇年跟我们主动握手的欧洲国家是英国。大家说英美是父子和爷孙关系，不管他们是什么关系，至少英国和香港在近百年之内，他们是血浓于水的关系，而英国又是全球第一个崛起的金融帝国。尽管这个帝国没落了，但他们曾经建立的布雷顿森林体系，一度促使全球在工业化时代形成了革命性发展。

每次我都跟大家说，投机市场不可能成为未来人类所需要的最重要的交易市场，而真正支撑世界发展和人类文明的市场，一定是真实的，有信用的可持续发展的资产平台。所以我想未来这样的资产平台，不管是不是在亚洲，在香港还是在其他的地方，只要它符合世界科技进步，人类文明发展，符合投资运营逻辑，就可能吸引众多资产和资金到来。

这也会促使在座的每一个投资人，在2025年必须思考一个问题，你们是不是还按照传统投资逻辑在A股投资？我告诉大家我们必须要改变传统的认知，如果不改变，在这个大浪淘沙的年代，财富再分配是在所难免的，这不是耸人听闻，而是必然会在未来变成现实。进入数字化时代，出了很多传统产业、工业化时代的产业被插上了AI和智能的翅膀之外，尤其是金融将会形成颠覆性变化。

所以我们说东升西落，不是单纯指A股，可能要强大崛起，而是伴随着新技术革命，中国资产有可能会和海外资产相互连通，而这种资产效应会使得华夏民族整体资产价值获得巨大提升，包括文化资产、技术资产、商业资产等，所以它不是局部的，是一个整体，它不单只是国内，而是全球和世界的。

我们的中心地位不是用嘴说出来的，不是拿笔画一个圈，就认定我们就是世界的中央，而是世界到底认不认可你的价值，如果认可，你自然而然就成为中央。所以这就是数字时代我们理解去中央化到底是什么意思，你去不去中央化，你的资产价值都摆在那里。所以最后我们所说的区块链技术，它非常真实的反映了一个民族的历史沿革，它的文化文明和真正的资产构成，这是我觉得对于中国上下五千年的一次历史性颠覆性的资产再生，所以我们说它不是完全的物质东西，而是更高层面的对于人类文明的一种重新认知。

你们会发现最近很多小企业，甚至中型企业都面临问题，大家觉得中国经济会不会出现风险，我告诉大家不破不立。面对一场新世纪革命，这不是简单的政策性转向，而是一个新世纪的革命，它不单是中国，是世界技术型的革命，就像当年瓦特发明蒸汽机，工业化革命迅速到来时，强大了英国，这个日不落帝国开始向全球扩张，它通过工业化发展，有了造船，制造武器等技术，开始向全球扩张，制造了一个新时代文明。

而这个时代，人工智能出现，会促使什么样的文明再次强大起来，所以我们要承认的是这个世界是由科技所引领的，但科技引领的世界必将会带起一个强大的新的人类文明的出现。所以国家最高层讲，要建立人类命运共同体，这个也不是拍脑袋说的，一定是看到了新技术革命，有可能颠覆传统工业时代模式，而建立一种新的人工智能新时代人类共享共通的新模式。

所以为什么所谓的霸权终将会在历史长河中被洪流冲走，而真正的人工智能时代数字经济时代到来，将会使中华文化大放异彩。因为我们做任何投资，都是要寻根问底。原来我们认为A股，要寻找有价值资产必须要坚信一点，所有价值都必须是真实的，所有有泡沫的价值都不能被吹嘘上天。投资可能在过去100年，像巴菲特、索罗斯、芒格这一代人，他们把握了机遇，价值投资理念不会发生变化，但工业化时代和数字化时代，我们对价值资产的认知一定要发生变化。

去年我跟大家说，随着芒格去世和巴菲特即将退出历史舞台，未来金融可能要交给新人类，而年轻人对数据资产价值，对人工智能的理解，是他们能重新站到世界财富巅峰的基础。

所以你们会说梁文峰现在他回家过个节，都要雇几十个保镖跟他回去，为什么？这么年轻的人，他就快变成世界首富了，大家不能理解，然后抖音的张一鸣能变成中国首富了，什么原因？千万不能小看年轻人，他们所谓的胡思乱想，实际上就是一种深度思考，是一种创新，而未来数字经济就需要这些创新人才思考，而且懂得逻辑思考的人。

如果你发现这样的人，可以去投他，因为他将来会创造数据资产价值，会用他的创造改变世界。千万不要小看年轻人，我们很多人都觉得你太年轻了，但是你看看现在哪个人工智能赛道，不是这些毛孩子干出来的，我觉得六七十年代，五六十年代的人，如果还健康，我们还有多余的时间，我们应该干嘛？跑步入场在人工智能时代投下一注，让我们的未来生活也能建立在人工智能基础上，享受人工智能带给我们的快乐健康和投资回报。

所以如果你在10年前就下注了新能源，如果你在5年前就豪赌了数字经济，如果你在两年前就认知了人工智能，在座的各位面对疫情，面对经济下行，面对贸易战、科技战、金融战，对你来说都无足挂齿，因为你的账面一定非常丰盈。

【看懂价值再下注】

世界存在很多不确定性。尤其是现在，原因是世纪交替，文明进步，工业化时代在向信息化迈进，谁也不要怨，你说我看特朗普不行，我看美国人来气这些都没用，这些都不是他们能左右的，而是科技进步，不是某一个人。

特朗普最近搞贸易战，一会儿向墨西哥和加拿大加税，一会儿又向中国加，然后一会儿又不加了。我觉得他所做的事情现在就像游戏一样，加与不加已经不能改变趋势，因为那是人为制定的，而科技革命带来的才是浪潮，才是主流，才是不能被人为所干扰的大趋势。

所以我们投资就要做趋势投资，只有在趋势投资基础上，你才能实现价值投资，投机的事情不是不可以做，但一定是你想要去放肆一下时，你能承受投机所带来的后果时，你去作为游戏参与。我不主张大家贸然将个人全部资产进行豪赌，而是你一定要从宏观层面上看懂世界趋势，人类文明的未来，看懂价值时，再去下注。

这样为您和您的家庭子孙万代，攒下不计其数的财富，大家都在担心今年A股到底是什么样子，我不担心，不管是什么样子，哪怕今年A股做二浪回调，回调深一点，也不会干扰科技力量的快速发展。

所以我在节前就告诉大家，A股节后有可能会分化，从第一个交易日，我们就感受到分化已经到来了。一些传统产业，不管是银行、保险还是白酒消费，都开始拖累大盘了，但人工智能概念却一骑绝尘，去做确定的事情，去做有价值的事情，去跟随市场趋势奔跑。

从地缘政治危机角度看，今年俄乌战争有可能在特朗普重返白宫后而宣布结束。现在美欧正在对俄乌进行最后裁判，俄罗斯压力山大，美西方国家这样做的目的是什么？难道想阻止战争？恐怕不是，而是很可能将下一步军事打击和地缘政治危机压力输送到亚洲地区。

为什么？还是老生常谈，因为不想看到中国快速崛起。我讲了这么多是想告诉大家，大家看到的东西不都是乐观的，不都是美好的，前行的路上肯定有压力，有挫折，投资市场有震荡，关键是你能不能经受住考验，在震荡面前你会不会控制风险，在剧烈震荡面前你会不会改变心愿？

会不会放弃趋势，放弃价值，这就是2025年我要跟大家说的认清方向，防御风险，希望机会来临时大干快上，风险来临时迅速转移。

好，今天我就跟大家谈上述内容，非常感谢你们十几年如一日对瑞财经的支持，我希望我的判断能助你们在2025年有一个理想的投资收益。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)