时逢会议召开，A股在收复了3000点后，展开了多空激烈争夺。大家都在猜测两会结束后，A股在3000点位置究竟会选择向上突破，还是选择向下调整？

对于这个问题，我们提出一个方案，就是对于3000点位置的股票一定要做详细分析。我在上周提出，市场要出现个股分化，经过一周发现分化是比较剧烈的，有些个股向下杀跌力度非常强，个别股票已经回到了一元下方。这就是我们所说的，在3000点附近不是所有超跌反弹的个股都会继续上涨。

借着这一波超跌反弹出货的垃圾概念股，很可能不会再有机会了。

最近我们发现，有70多只标的可能面临着未来成长性风险，尤其是有可能面临ST退市风险。所以3000点附近应该是一个重要分水岭，在分水岭面前有业绩支撑的未来有成长空间的股票，自然会遭到主力进一步战略持有。

相反有些股票在3000点位置即将结束融资生涯，从此步入漫漫熊途，最终退出市场。所以3000点位置需要一下休整，之后自然而然会选择轻松上阵，再次向更高点位突破。

【从香港楼市“风动”中透视中国经济大棋局】

对于2024年的行情，我认为龙头行情还是给大家带来了一些希望和信心。未来机会在哪里？我们一定要在两会阐述的经济政策和宏观市场层面，做详细了解和分析。

会议期间，整体对于经济大的方针政策，跟2021年没有发生大的转变，依然是”稳中有进，稳字当头”。

从2021年开始提出，今年是第四次提出稳中有进。从财政政策讲，就是积极的财政政策和灵活的货币政策，这些宏观层面的政策，延续到了这一届会议精神中来。

但在金融市场上和房地产市场上，我们感觉2024年不是一个简单的年份。 2024年肯定要有重大变化，投资将会面临重大风险和机遇，有些人可能会在重大机遇面前，从一贫如洗从而把握机遇变成中产阶级，但也会有部分中产阶级在风险面前会出现返贫的可能性。

为什么？首先来看今年会议还没召开前，我们就发现今年楼市政策已经发生了较大改变。最突出的是香港和深圳房地产市场出现剧烈跳动，而且华南市场的房地产企稳反弹迹象非常明显。当然跟香港楼市最近全面进行政策性放宽有直接关系。

2月28号，在没有任何书面文字表达和广告推销的情况下，单纯依靠人际传播，很多人纷纷筹备资金到香港抢房了，主要原因是香港取消了14年以来的比较严格的税收监管，取消了购房印花税、买入税和一系列在2023年之前影响大家在香港购房的限制性条件。

正因如此，香港房市已经成为炙手可热的投资阵地，来自全球的一些炒家带着雄厚的资金在香港买房置地了，这是一个很好的局面。

原来大家还在担心外资撤离香港后，会不会失去往昔全球金融中心的地位？大家都在担心香港楼市一跌再跌，股市也出现较大滑坡，香港还会不会维持繁荣和稳定？而今年初这一政策明显可以看到，香港在救股市方面已经放出大招，股市率先取消印花税，楼市随后取消各种交易印花税措施。

很多内地炒房者率先将资金投入香港，据说不到5天时间里，香港的房子销售总量已超过2月当月的5倍。说明香港房地产市场很可能在2024年率先止跌企稳，并且投资机会已远大于风险。

有关方面还透露，将来不但可以在香港置业，而且还可以把子女带到香港去念书。香港对当地一些投资炒家可能会给出更宽泛的子女求学和就业条件。

我当时感到香港这次房地产突然间快速反弹，很像当年的海南，从我个人角度理解，香港和海南岛就像是中国龙头上的两只眼睛。香港作为全球金融中心，特殊地位不会发生改变，只不过会有结构性调整。

从原来以英属和西方资本为核心力量的香港金融势力向外撤离，而目前以中国内地资金和中央为核心的新资本力量开始向香港转移，当然香港也会呈现出前所未有的新兴发展格局。

尤其是内地一些居民向香港迁移后，香港将会变成新的繁荣的金融重要城市。在协同澳门特区、深圳、珠海联合发展，香港会给粤港澳大湾区带来一个与众不同的新牵引力，所以我们觉得香港这次房地产市场的火爆，很可能会率先打响自卫反击战的第一枪。

当然随着香港房地产市场火爆，我们也发现深圳房地产市场也出现了异动。

本来深圳在龙年春节前还一片萧条，而且深圳部分原来的高价商品房跌幅达到30%-40%甚至还有50%的。但据说从2月也就是春节前后，深圳二手房市场也开始火爆起来了，而且交易额远超过去年同期。

这是否意味着香港和深圳已经出现联动，粤港澳大湾区房地产有可能转强。

我认为这个问题是需要高度关注的机会，至于您有没有多余资金投向香港，可以根据个人认知和家庭未来，组合安排是否要对华南市场进行全新布局。

我想这是我们看到的房地产新政在2024年春节后新的发展局面，实际上我们更早就知道，已有部分抄底资金在去年十一后就开始抄底香港一些楼盘。也知道国内有一笔重要房地产抄底资金，已经在二线城市，比如：青岛、苏州进行房地产抄底行动了。

今年据说国家是拨备3000亿保障性住房基金，同时还拿出1000亿抄底二线城市的商品住宅房和二手房。这意味着中国虽然经历了2023年房地产折戟沉沙式的行业风险，但房地产结构性调整已经来临，新型的中国房地产业态将会逐步到来。

大家说新型的房地产业态是什么呢？我认为，新型房地产业态是随着国企和央企逐步发展壮大，各主要城市会出现大规模廉租房、保障房、长租房，国家在这方面会把这些房子转手卖给央企和国企，用来安置央企和国企一些在岗职工和一些具有重大贡献的职工，包括一些到央国企工作的高校毕业生，实际上央企和国企所在的大中城市，特别需要给员工住房安置，尤其是年轻员工，因为他们在央企拿的工资不多，这些底薪要想真正在大城市安家是很困难的。

但为了安置这些员工，未来可能有一些保障房和长租房将会以及便宜的价格被央国企收购。从某种程度讲，把目前正在下滑的房地产市场有效遏制住。

所以只要有这些先导资金介入，对二手房收购，我们相信很快二线城市包括一线城市的房地产价格下行空间将被封杀。所以2024年非常类似2015年和2008年房价企稳反弹和价格回升，有可能在今年一季度末和二季度快速展开。

我们也在想，如果有刚性购房需求的投资人，今天我们这一节课主要议题就是跟大家讲，借两会春风，如何把握2024年重大投资机遇？

我们率先跟大家谈到的房地产投资恐怕已经到了一个新拐点，由原来大家非常担心房价继续跌，将自己手中的房子向外卖，到现在房价出现底部企稳，更多刚性需求资金开始入市，我觉得这就是一个特别信号。

香港不限购，也没有各种限价措施，所以很多人在香港基本上不是买一套，而是买几套甚至十几套。当然对于北上广来讲，现在部分限制政策还不能马上取消，但如果二线城市房价反弹，相信一线城市价格也会随之形成反身向上的走势。

【新质生产力+万亿超长期国债，聚变在即】

今年在两会召开时，我觉得对于金融市场大家恐怕也比较关注，金融市场尤其关注的是今天中国证监会主席吴清出席记者招待会，并重点提出要把保护中小投资者利益放在首位，作为他就任以来工最重要的工作。这也就意味着他在任期间，对于中国资本市场的财务造假、恶意欺骗投资者的行为将会予以严厉打击。同时也从另一方面体会出，中国资本市场要从2024年开始有重大转机，这种转机是在稳的基础之上有较大改观。

大家说改观会在哪个方向出现？我觉得今年两会大家要关注两个方向：一、政策导向。今年两会提出要继续进行调结构和供给侧改革，要大力发展叫新质生产力，这是一个新名词。供给侧改革，大家在2015年-2016年就已经了解的比较多了。

正是因为有供给侧改革，所以2016年-2017年爆发了两年的上证50漂亮行情。今年又提到供给侧改革，适逢中国股市又一次走出了转危为安的行情。但我觉得今年重点不在供给侧改革，而是在发展新质生产力上。

所以新名词大家要深入了解，什么叫做新质生产力。新质生产力我们简单理解，就是在传统生产力基础上形成创新突破，对未来中国所出现的创新经济中一些新的投资赛道，高科技概念、高效能、高质量发展的生产力的推动。

新质生产力主要的投资方向是新能源、新基建、新生活，新生活包括新消费。详细一点说，现在的电子信息、电子通讯、人工智能都在新质生产力中，所以对于未来中国金融资本市场，我们必须坚定不移地把握在新质生产力推动下的行业赛道的一些标的，这些标的将会成为产业资本和金融资本共同推进的投资方向。

二、两会中提出的一些有关实质性的财政政策，是大家比较关注的。目前大家感受最深的是国家要在2024年发行1万亿超长期国债，这不是一个小数目。大家说去年底已经发了1万亿特别国债，今年怎么又要发行超长期特别国债。超长期特别国债和特别国债有什么区别？一般国债短期的、中期的和长期的不超过10年，但超长期国债可以延长到30年-50年。

为什么要发行这么长的国债，有人购买吗？其实我跟大家说国债老百姓还不一定能买到，如果特定发行，恐怕老百姓还买不到这样的国债，肯定比银行利息高。为什么？因为它要解决国家在长期发展中，重点投资项目或者地方国企一些重点技改项目，是往这里投的。而且这1万亿按照两会精神，是小试牛刀，未来还会继续发行超长期特别国债。

之所以这么做，我认为是中国经济从资本角度进行一次大的换血，大洗牌。因为改革开放三四十年以来，我们很多技术和资金都是舶来的，不是美国的，就是日本的，要不就是欧洲的。随着这几年国家深化国有资本改革，外资撤离比较多，包括外企撤离。

所以对于中国新技术平台，我们在没有外资援助情况下，到底还能不能发展？万亿级超长期特别国债，实际上是取代外资对中国创新科技企业的产业投资份额。这么做有两方面的好处：一、外资对中国科技企业投资，有急功近利的可能。如果这个企业出现利润增长迹象，很可能在它进入融资高潮时，就把它高价卖给其他财团。对于企业本身来讲，被资本左右，发展目标不一定非常明确，甚至在发展中，很可能被资本盘剥较为激烈时，企业发展就停顿下来。

而中国很多高科技企业现在大部分是国企和央企，也就是国家重点战略发展进程中，被国家保护的一些企业，这些企业不会轻易让外资介入，所以超长期特别国债，其实缓解了这些企业市场资金的需求压力，从而能使这些企业保持可持续增长。

也就是说国家不会轻易撤出资金，让企业有生存和经营性的危机和风险，而是随着企业稳步发展，直到企业真正进入全球化竞争格局和行业领域自我内生成长时，国家才可能把资金撤出。

所以30年也好，50年也好，作为新经济来讲，如果只给他10年时间，有可能中途夭折，但给他30年甚至50年，这些企业不知道成长成什么样子了，就像美国很多企业，都是在上个世纪二三十年代开始崛起，一直持续到上个世纪末和本世纪初，这些企业成长周期都高达50年以上，所以它稳稳占据了世界500强位置。

二、中国企业也不能搞短平快，尤其是在信息化发展大的规划蓝图面前，如果所有中国高科技企业都受到海外资本掠夺和制约，这种投机性炒作直接影响的是二级市场股价，也就是资本市场投资端和融资端都急于求成，何谈价值投资。所以，如果产业资本急于套现出局，金融资本也不会再有对于中小投资者怜惜的心性了，大家都着急套现，从机构来讲，就没有长期投资的愿望，你让中小投资者在市场中为机构站岗买单，肯定也不愿意成为长期投资者。

所以整个市场由于资本意图和资本属性不一样，直接影响着国家股市，尤其是金融资本市场稳定。

国家这次大力发展新质生产力，同时用超长期特别国债来推动新质生产力的各行各业扎实而稳健高质量发展，这个大趋势是正确的。

仔细理解一下两会精神，我觉得政策是稳步积极的，资金又是有保障的。这样中国新经济转型才有力量有希望，否则还按照原来游戏规则，是有创新科技企业出现，但不知道哪天就被海外资本痛下杀手。

这样的话长期投资有一种担心不稳定，尤其是对于企业经营者来讲，更加会被资本绑架，以后他也会无力回天，无能为力。

但现在不是了，现在央企和国企高层，不但要在创新科技平台上，迅猛推进企业发展，而且上市后还要对企业市值管理负责，也就是说你不要以为把企业推上市了，就可以套现出局了，还要对企业进行有效的市值管理，上市以后不是完成任务了，而是为了让市值保持可持续性成长性，你要不断在企业中做创新突破。

所有这些改革，我理解是正向的。如果我们在实施和落地的环节也能协同配合，无疑中国经济转型2024年就正式走出低谷，走向光明了。

【3000点位置的“稳”与“进”】

当然道路是曲折的，但在A股年线位置上，昨天有投资人问，年线是突破还是调整？

我说，2024年年线位置上有祥云笼罩，瑞龙长生，所以3000点我们说了，这个位置年线保卫战随时可以打响，而且在3000点位置上，稳的力量是现阶段央企和国企低估值蓝筹，稳中有进的力量是我们刚才所说的新质生产力，也就是说中国正在崛起的新基建、新能源、新材料。

总而言之，就是在信息时代，借助信息化和人工智能等创新科技，进行自我改造和转化的企业，都会在未来成为A股新的价值标的。

所以国家在稳中有进长期发展中，两次提到过“又立又破”的话题，第一次是“先破后立”，去年是“先立后破、不立不破”，我觉得正好在完成一次阴阳转换。

对于传统经济向新经济转换时，必须要打破传统制度束缚，才能有新经济萌芽，所以那个时候叫“不破不立、先破后立”。

而现在中国经济转型到一个关键节点时，也就是说制度打破了，但行业不能完全取替，为什么？

因为传统经济向新经济转换过程是复杂的，不能一刀切。我记得前苏联改革中有点急，那个时候是戈尔巴乔夫执政期间，对于整个前苏联进行了一次大胆的政治改革和经济改革，然后一刀切下去苏联解体了。所以在转型过程中，考验的是执政者的执政能力，怎么能够把它稳住，在稳的前提下还能创新突破。

所以今年我们看到国务院经济总体发展思想是先立后破，也就是说在新经济还没有立起来时，还不能让更多企业在上面跑的时候，把传统经济一刀切下去风险很大。我理解今年经济先立后破，就是一定要转型，真正成功后再废掉传统模式。这个就要求转型速度要快，现在不能停下来。

各省市都要为新经济创新发展献计献策，而且要努力落实，不能停下来，一旦停下来，不管是实体经济还是虚拟经济都会出现风险。尤其是金融，如果不流动，对于整个经济发展循环会产生大的阻碍。

所以今年开局，国家就对房地产、对股市都给出了较大的政策推动。房地产放宽了很多限制性政策，股市节前换将，节后大胆地提出保护中小投资者利益，加强市场监管。对于违规操作，弄虚作假要进行严厉打击。

所以从政策的角度理解，国家这次是要让经济能够稳着陆，在2024年借助龙运把中国经济快速进行转型拉动，这是我在两会研究会议精神和一些政策是，看到的一些有利于资本市场的话题，今天拿来跟大家共同分享。

当然在这次两会中，也提到了是不是给A股进行T+0的政策修订。至少在现阶段，我们看到对于量化交易采取了一定的控制监管，量化交易规模小了后，投资者稳定性在进一步增强。

所以我上一周说，2024年你如果有投资二级市场的意愿，不要轻举妄动，就是说你买股票时不要乱买，一定要买国企央企低估值蓝筹，或者去买有国家背书的，产业资金集中投入的创新赛道的优质成长股。

对于传统市场中的所谓的机构坐庄，私募操纵，这样的能被大家认为可以乌鸡变凤凰的股票，你千万不要再碰了，今年这些股票肯定没希望了，而且退市的风险较大。

你如果套在其中，赶紧拔腿跑，因为你再不跑，整个人都埋进去了，血本无归。所以你现在就往稳经济和创新突破的标的上走，我觉得今年你至少应该有15%-20%的收益。

今年我跟投资人讲，你们不要害怕，在今年市场发展脉络上，可能会有比较大的结构性调整，但你们就稳稳拿着央企和国企低估值股票，大部分都是A股市场宽基指数标的，还有部分传统核心资产票，还有部分新经济产业赛道上的创新蓝筹。比如:科大讯飞，我认为它是创新蓝筹的典型代表，我在20多元时曾推荐过，后来涨到80元，又从80元跌到40元，跌去了50%，但我一直说，像这样的股票被错杀后，还会反弹，还会走下一波牛市，结果你看这一波反弹，科大讯飞从40元现在到了52元，这个位置未来它可能还会继续。

【5万亿投资，东三省“突围”】

所以今晚我们就从两会重点词汇中挖掘A股值得投资的一些标的。

今年我发现两会中有些新热点值得大家把握。今年投资区域和方向也发生了较大转变，对于工业母机和智能制造，国家可能会给比较大的资金支持和政策支持。

我上次说回东北，发现有非常大的改变。原来感觉是山海关以北不被资金所关注，但今年我回东北时，发现东北第一没有受疫情冲击，第二没受到经济下行影响。第三，东北正在迎来和俄罗斯贸易的快速连接。

比如：哈尔滨、长春和沈阳这些省会城市，现在都在大力向外推荐城市的旅游环境和投资环境，也就是说北上广资金外流、企业减少、经济压力下行这些事情都是比较明显的，但在东北在省市领导带动下，城市投资机遇正在逐步增强。

我们在公开网站上，查阅了一条信息，我觉得这条信息应该引起大家高度重视的。2024年国家给辽宁5万亿投资，你想想这个数字比当年4万亿还多1万亿，尽管大家说现在钱比当时的钱有所贬值，但仅仅辽宁一个省，就获得了5万亿基础设施建设项目和新经济改造项目资金推动，这意味着什么？

意味着今年在国家经济发展大布局上，振兴东北将会成为一个重要发展方向，所以特别国债1万亿，它已经给市场带来了充裕的流动性。

一般情况下，我们国家发行超长期特别国债时，都是股市见底的时候。比如：2007年、2016年都发过超长期特别国债。今年又要发超长期特别国债，所以说它会不会在资金流动性比较宽裕的情况下，引发二级市场一次快速反弹，我觉得这种可能性按照历史分析是有可能出现的。

本来大家对于1万亿已经感觉到有希望时，我们又看到在辽宁地区又投了5万亿，大家都说投资不过山海关，结果国家这次投了5万亿，它到底往哪里投？

一定是东北传统工业重镇，所以今年在工业母机和高端装备、智能制造、机器人以及人工智能领域里，我估计这部分钱一定会支持这些行业发展。

而且辽宁有100多所高校，去年10月，我回东北大学参加百年校庆，当时省市领导一把手，还有全国一类院校的校长，都汇聚在东北大学，这次百年校庆开得特别隆重。

那时候我就意识到，东北振兴这些领头羊高校创新科技发展动能将会非常巨大。不超过一个季度，我们就发现资金已经到位了，看来东北要大干一场，所以原来大家对于东北上市企业不怎么关注，认为这些企业一没有资金，二没有发展，就是破旧的国企，但今年大家想想5万亿投进来，你再不看好辽宁地区这些上市企业，可能会失去机会。

所以国家投1万亿时都能在市场打出几个水泡来，辽宁投5万亿，我们必须要把今年辽宁地区的优质上市公司作为重点考察，看看能不能纳入到我们的投资组合当中来，我不是因为是沈阳人，就推荐家乡，而是我发现今年商机真的是从东南沿海向东北地区转移了。

你信你到辽宁来参观一下，夜晚灯火通明，一派生机盎然的样子，辽宁人的状态不是野蛮粗暴，给人感觉是蓬勃向上，有阳气。一般情况下，你去看一下有阳气的家庭，会出来很优秀的孩子，或者会出来很富贵的子弟。地区也是这样，如果阳气很重，一定会有发展机会。

今年是龙年，我认为整个中国经济大布局龙头在华南，刚才我们说了粤港澳大湾区，香港已开始有动静了，那是龙头，实际上龙尾就在辽宁，大家说长白山有一条龙脉，这是真的，当时说刘伯温砍来砍去，就没敢把长白山龙脉砍掉。

这次我感觉到在新经济转型与突破过程中，振兴东北，辽宁率先迎来了发展机遇，黑龙江可能是贸易是生产基地，而辽宁恰恰是高端装备和智能制造机器人发展比较重要的地方。

同时，辽宁作为重要的东北重镇，它又有个枢纽作用。未来沈阳和莫斯科建立直飞，这里面的物流、仓储、货运也可能会快速发展起来。辽宁不是沈阳一个城市，有可能会形成连片发展一体化，辽宁版图会形成一个立体化发展，包括大连港口运输都可能会有很大变化。原来4万亿在2008年是用来救市的，现在5万亿救一个省，这个机会我认为是比较大的。

我特地跟大家说，如果你们今年选标的，选中航沈飞挺好的，那个是我们的军工企业，现在看来辽宁还有机器人，还有一些高端装备制造和传统老工业基地改造，还有一些比较好的药业生产基地，这方面大家关注一下，我认为具备抄底的投资标的至少有2-3家，而且成长机会比较大，机遇难得不要轻易错过。

两会还没有结束，我估计过两天还会有更多政策信号释放，但今年两会你会发现时间周期比较短，不是15天，也不是10天，就7天。说明国家正在高效务实推进2024年工作，天天讨论没有意义，关键就是要抓落实。从2024年我们能够明显感到，尽管外部打压依然存在，但大家越来越能看到中国未来的希望，也就是说不管中美之间如何博弈和较量，其实中国的强大和发展是一种必然结果，大家现在不需要再去猜测我们到底有没有可能赢，而是肯定会赢。

因为我上一讲说过，美国正在进行总统大选，驴象之争愈演愈烈，但突然杀出一匹黑马美国共产党，所以这个是不是会使美国出现翻天覆地变化，大家走着看，历史发展是一种必然，不是说共产主义只适应东方，不适应西方，可能人类都要沿着这个方向去转化和发展，所以大家不要在中美问题上有过多担忧。

大家可能今年最担心的是俄乌战争和中东战火会不会蔓延到亚洲地区，引发局部军事冲突。我觉得只要飞机大炮核武器不落在中国本土，大家不用担心。中国地大物博，而且前一阶段资金大规模撤离时，大家还在担心经济是不是会垮掉，但现在看来就是解决中国可持续发展长期的解决方案，在这次两会中已经能够看得非常明晰了，我们不得不说不管是中国国运已至，还是中国在发展路径上有高人指点，我们还是在政策发布过程中看到了希望和曙光。

如果中国可持续发展措施真正落地执行，我们坚信中国资本市场未来是有很好的牛市机会的，而且这个牛市机会不是像流星一样一闪而过，甚至它可以伴随着长期稳定的政策和资金托底，形成慢牛效应。

也就是说，它不可能像过去那样急于求成，马上创造牛市，它会随着产业结构布局完整和产业发展逐步高效能提升，随着企业真正步入全球化竞争大的格局中，你会发现未来全球金融资本市场可能中国的底盘是最稳的，中国可以投资的企业是最多的。

现在高盛和摩根斯坦利，包括走了的贝莱德，现在都开始唱多中国资本市场，又回来了。当时贝莱德走的时候，我在东北给很多投资人做了一场报告，我说他走是暂时的，我不相信资本面对巨大诱惑不回头，只要市场有利可图，它一定会转身回来的。

现在你看曾经一度唱空的外资也对于中国资本市场回头看了，关键是他们在政策出台方面，嗅到了投资感觉，嗅到了未来可能会有投资收益的感觉。既然如此，我们对中国股市不要过度缺乏信心。

从中长期发展看，中国依靠土地财政的时代过去了，以后中国会充分利用金融杠杆，比如一个项目，政府做一部分投资拉动民间投资，形成混合所有制，然后大家共同创造新的生产力。最后政府投资可以以股权方式并入生产模块中，一旦生产模块做大做强，再分期分批逐步退出。

实际上中国已经意识到在创新科技发展的未来，金融资本市场是很重要的，以往这个机会都留给外资了，所以你看以往各个省市领导人，并不重视企业是不是能上市，一个省一个市到底有多少上市企业，尤其是东北，当时我当记者采访省市领导时，大家对上市不上市这个事情不感兴趣，大家对于税收很感兴趣，对于国企改制很感兴趣，至于有几家公司上市不上市，其实那个时候的一把手不太在意这些，但现在不一样了，现在你会发现省市一把手必须懂金融，甚至是派直接的金融专家。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)