最近大家一直在等金九行情，从上周三到本周三，让大家等得好辛苦的原因是市场不但没有前段时间热闹，相反成交量进一步减少，大家都在担心到底金九行情能不能出现？今天我坚定告诉大家，金九行情会出现，大家千万不要在这时候灰心丧气。

主要原因有几点：一、今天港股热闹非凡。因为香港房地产股出现了大规模上涨。港股很有意思，房地产股领涨大湾区，然后是区块链、虚拟现实。而房地产、区块链恰恰是我们下半年重点提及的两个热点，一是作为低估值权重板块，我跟大家说一定要关注房地产，可能会在下半年形成快速崛起。另外就是区块链，主要原因是数字货币已经在内地大规模试用，这两个热点在港股市场大放异彩。

融创中国用了两天时间居然走出了翻倍走势，而且这两天量能急速放大，抄底资金快涌进。恒大地产在一天时间里上涨了82%。碧桂园等龙头地产商也出现了上涨。我们更加有理由相信联动效应很快将会在A股表现出来。

【第二轮地产冲击波，将成为下半年反攻重要力量】

8月我们反复提示，要特别关注下半年低估值而且被政策利好强力助推的房地产概念。尽管这部分概念股7月一度快速上行，但我们认为这一波上行后的回落，很可能会引发第二次房地产冲击波，将会成为下半年行情出现阶段性反攻的重要力量。

最近几天，虽然房地产股票在A股表现平平，但跟房地产相关的装饰、装修、建材、家居等股票已经先于房地产股出现上涨，就等发令枪响，房地产股将会奋勇向前。至于为什么房地产股我们下半年如此看好，主要原因是它到了必须要涨的时候了。

我认为房地产十年苦寒，在2023年多项政策利好温暖下，已有破冰迹象。在7月24日、8月28日重要政策利好出台后，最近一周一线城市房地产利好政策也在不断出台，包括一线城市认房不认贷，取消一线城市非重要核心地段限购政策，允许一二线城市非核心地区居民户籍转入等，都在试探性向市场投放刺激房地产的政策。

虽然这个政策下来后，大家还是感觉房地产交易依然有冰冻三尺之寒。但我们相信一旦破冰现象开始，房地产将会势如破竹向上反弹。房地产交易价格，以及A股房地产龙头公司的股价可能会出现较大程度上涨。

谁曾想到第一把火烧在了香港，本来大家都在跃跃欲试关注着招保万金等房地产股。恒大、融创、碧桂园等一大批香港房地产股率先崛起，这难道是散户的资金吗？绝不会。一定是南下资金在托举香港房地产上市公司，为什么？

像碧桂园，它拥有非常好的一二线城市土地资源，而且也是品牌房地产商。最近之所以出现债务负担，不得不说是美联储惹的祸。

美联储执意加息，导致包括恒大、融创和碧桂园这些企业的美元债利息实在太高了。

因为很多房地产商都在海外有抵押贷款，而且抵押方大部分是国内银行，他们拿国内房子给国内银行做抵押，然后又用银行做信誉担保，向海外借美元债。

现在大家明白了，美联储不断加息，除了让美国债务负担越来越重赤字越来越高，对全球一些优质企业，尤其是常年依靠美元债生存的企业，带来了非常大的生存压力。

并不是说碧桂园在国内出现崩塌，而是美元债高企的利息，使得它没有偿还能力，每个月要偿还的利息已经使它在国内经营面临巨大压力。

这时候大家会发现，不是紧缩政策压垮了房地产业，而是房地产行业受制于美持续加息所带来的债务负担越来越重，从而使资金链出现断裂。内忧加外患使得中国房地产业出现了雪崩式坍塌。

还好这些坍塌的地产企业大部分是民营，胳膊拗不过国有的大腿，所以这些企业纷纷把股权转让给国家了，他们手上拥有大量一二线城市优质土地资源，股价已下滑到估值洼地中。再加上香港市场很多外资快速撤离，不断打压中国境内这些优质地产龙头，把他们的股价直接摁到底。这些曾经一度辉煌的房地产商在香港基本上裸奔。

A股和香港的H股很少会出现非常大的价差。A股的保利地产十几块，万科十几块，可在港股市场，这些龙头的股价大概是一块钱两块钱，出现了价格的倒挂。原来是港股价格高一点，内地的股票价格低一点。现在内地的房地产价格不是很高，但比香港高出十几倍，这是不正常的现象。

在这种情况下，抄底资金快速切入香港的房地产股票，并且使其当日快速涨70%~80%，两天时间就达到翻倍。什么原因？这些龙头房地产商将股权转让给国家，他们的估值洼地，股价严重超跌，所以这时候南下资金顺势出手，提振香港房地产股的价格和投资人信心。

我觉得，这是打了一场漂亮的防守反击战。

尽管内地一些房地产股现在还没有联动，或者联动效应并不强，但我们发现房地产、建筑建材、建筑装修，这些房地产产业链上的股票最近走的都比较稳，你看建筑建材中的我乐家居，从8元两周时间逼空上涨，翻倍了，今天是16.13元，所以大家想想这些个股突然出现旱地拔葱走势，什么原因？

因为他们预计房地产更多重磅利好出台后，会有很多居民家庭增强购买房子的愿望。尽管这几天大家看起来房地产交易量还是有点萧条，但实际上春江水暖鸭先知。虽然很多人手里握着钱，一旦政策放开，会迅速切入房地产交易市场。

【华为5G芯片诞生，“漂亮国”恶梦开始了】

为什么房地产市场要在下半年迎来这么多利好？除了我刚才上述的原因，还有一个原因是美联储加不动息了，尽管美叫嚣未来可能还要再加75个基点，但很多美国学者认为美任性加息将会导致政府破产，所以如果有一天美国政府破产，罪魁祸首就是美联储，因为美联储不能代表美国政府。

它不像中国央行和财政部，能代表政府发声，但是美联储是利益集团，不是美国人民的美联储，也不是美国政府的美联储，财政部可以协调美联储，但财政部无权干涉美联储是否加息，而美联储加不加息要看背后的大佬们是什么意愿，他们觉得符合自己的未来收益预期，可以加息也可以停止加息，这个指挥棒掌握在美联储背后的财团手中，而不掌握在美国政府和财政部手中。

最近耶伦在七国财长会议上，不知道是开玩笑，还是表达了自己内心的忧虑，居然希望西方七国分担三十几万亿美债，大家都感觉到可笑，钱是你自己借的，你自己花的，现在要七国来替你偿还，岂有此理。美联储加息时，七国央行也遭受了很大损失。日本央行货币贬值曾一度达到百分之二十几，现在如果让七国央行联合背美债，谁都不愿意，但如果谁都不背，对于耶伦来讲，她会认为美国经济已经到了崩溃的边缘。

所以我估计对于耶伦来讲，实在没办法了，宣布美国破产时，对于美联储来讲最有力遏制加息的办法就是美联储除了割全世界韭菜之外，如果你连美国政府和人民也一起割的话，真是丧心病狂了，距离国家破产为时不远了。

大家发现美国已经不是过去的美国了，虽然少数人还富有，大多数美国民众是中低产阶级，没有太多储蓄，现挣现花还不如中国老百姓有钱，中国老百姓吃苦耐劳，愿意攒钱，美国人是比较开放的多民族国家，不会攒钱，有钱就花。

所以很多美国人现在也面临着生存压力，最可怕的是部分房地产行业、高科技行业，因为贷款数额巨大，偿还贷款时发现美联储持续加息后，利息已经让他们感到非常困难。

中美是贸易大国，中美贸易脱钩使得很多美国企业面临着极大的生存困难。最近苹果股价暴跌，冲高回落，什么原因？大家说华为麒麟5G芯片出来后，威胁的是苹果。大家看华为商标直接是把苹果切成几瓣，其实这一天早晚是要到来的。2023年，华为麒麟5G芯片问世，这是中国自主知识产权的芯片。美国商务部长访华后，回去非常着急，马上敦促商务部坚决不向中国出售任何芯片，但为时已晚。

美国高强度打压实际上倒逼中国加速自主知识产权芯片的研发，而mate60的发布宣布中国已经可以依靠自主研发跨越芯片屏障，所以华为又立功了。这次华为自主芯片的出现实际上已经向世界宣布，我们在人工智能领域里已经有了自己的核武器，有了自己的核心力量，这直接威胁到美国的芯片巨头，他们死定了。

他们的主要贸易伙伴其实是中国，所以中国手机也不要芯片了，都自主研发，你会看到华为手机，未来中国人人手一台，为什么？他可以不通过互联网进行通讯，这太牛了。所以美国人目瞪口呆，西方世界一片哗然。

中国在人工智能领域形成重大突破，拥有自己的芯片，相当于我们的核武器诞生了。所以我在美国开始封锁中兴通讯打压华为时说过，两年内中国就会有自己的芯片诞生，今天我们终于迎来了华为5G芯片诞生。我想这些事情对美国是致命打击。

苹果作为美股十几年牛市的标志性标的，股价冲高回落，我们必须要说这一个标志性事件，从此你会看到美股中一些股价严重高起的创新科技企业都可能会出现技术性泡沫，它们的回落将会直接影响美股指向上运行的空间。

所以美股市场即将步入调整周期，美联储再任性加息的话，会使更多美国企业逃离，因为贷款利息还不上。再一个美国银行出现破产倒闭，所以我们预计美联储尽管喊出未来要继续加息75个基点，但他真敢再加息75个基点吗？那就突破了历史底线。我上节课说，如果美联储执意妄为，只能说明一点，他不想还美债了，他想通过战争的方法耍赖，不惜以牺牲自我为代价来阻止东方大国的崛起，这是一种垂死挣扎。

【券商板块，一定会诞生出黑马】

如果美停止加息周期，最受益的是什么？当然是各国央行汇率，尤其是人民币将会止跌企稳。房地产作为人民币重要资产，这些年承受着非常大的压力，所以一定要有一次股价报复性回弹。

如果美国步入降息或减息周期，也会使得很多房地产企业美元债负担减轻。这样房地产行业内困外忧即将过去，房地产如果出现崩盘，必将会使得国内的GDP遭受打击。所以下半年财政部、住建部联合出台了多项维持房地产稳定发展，支持房地产创新业态的政策，包括从原来农村土地承包到现在一户一田政策都已经出现了。

我认为，如果国内房地产行业，大家先不要去看前期疯狂上涨的小的商业地产，要看招保万金，包括万科，现在总股本是119.3亿，还有部分没有全流通，但动态市盈率只有8.56倍，远低于沪深两地平均市盈率，毛利率达到18.87%，关键是每股收益最近几年企稳了，所以如果我们在十几块钱位置关注这样的股票，相当于长期资金一起战略入市。

再看保利发展，这个股票也是前期走出底部以后横盘，像这样的股票招保万金，向下跌的可能性比较小，而向上突破的概率非常大。这就是为什么我们说9月份行情就看一个风向标，就是房地产。如果这个时候大胆跟长期入市资金一起去追房地产股，我认为目前国有房地产龙头品种应该是最佳选择，而这些股票都一度成为中国核心资产股的重要组成部分。但在经历了漫长的周期性调整后，实际上很多房地产股作为大消费概念首选，我们认为已经出现了股价严重超跌，估值洼地，我们这个时候寻找一些标的，可能会迎接中国房地产行业复苏所带来的较大的收益。现在你还没有来得及配，我们在这里告诉大家，一定要关注9月份房地产行业的快速暴动。

接下来，我们要讲金九行情中另外一个热点，就是券商概念。最近，大家会发现券商概念好像熄火了，主要原因是什么？因为好多参与T+0融券做空的券商被点名了，到底是被处分还是罚款或整顿，现在不得而知，但最近一周以来，券商整体表现平静，实际上大家认为目前对于量化机构的管制，是有分层管制的，不是对于所有量化机构都要管制，实际上最重要的是利用量化T+0手段，进行融券做空的机构会受到管制。

8月28号市场突然做空，是什么力量使大盘股指和一些前期快速上涨的投资标的被打回原形，他们又是怎么样被打回原形的？这里我们需给大家揭示一个秘密，就是有部分私募主力手里本来没有筹码，但当一个股票快速向上冲击后，他们利用融券，融到相当多一些股价快速上扬的投资标的，不是所有人都有这个机会的，也不是所有机构都有这个机会，而是在特殊通道里，特殊的机构拥有这样的融券权利，然后反手做空，以量化T+0的策略快速形成交易，从而打得很多投资者一头雾水，因为大家本来在乘胜追击，结果刚刚追到顶端就是一盆凉水。所以部分融券做空的机构得到市场惩罚，我觉得是自己搬起石头砸自己脚了，但是并不意味着所有的量化交易都要关闭。

相反证监会正在做两件事，怎么样把投资端做更好的规划、创新和规范，怎么让交易端进行更好的交易服务？实际上投资和交易已成为目前需要进一步规范，并且有利于活跃资本市场的重大改变和设计。

这些改变和设计其实最大的受益者还是券商。未来如果中国资本市场有可持续发展机遇，我们有理由相信现在很多券商跟房地产一样，处在资产极便宜的阶段。这里我就不举例说明哪只互联网券商，因为我已经让很多投资人关注了，对于券商来讲，创新能力越强，平台容量越大，未来崛起速度也一定是非常快。

实际上现在A股中有些软件商，比如大智慧、东方财富、同花顺、财富趋势、指南针这些软件商上市后，他们第一要买券商牌照，他们已经不是互联网证券了，他们是互联网券商，所以我说对于一些股价严重超跌的互联网券商，大家要特别关注，未来这里边一定会诞生出黑马。

今天我想告诉大家的是，市场对于量化交易的管制，虽然已经慢慢消失，在对融券做空的有力打击后，我觉得市场将会逐步恢复它的交易活跃度。

【十一长假前A股大概率这样走】

另外，最近几天华为概念，我认为可能会成为9月市场中的重要的机会，尤其是在华为芯片形成了突破后，华为概念顺势跟风炒作的热浪会逐步展开。

首先科创板中的一些股票表现异常活跃，最近主板市场中的股票走势平平，但科创板中的一些股票却表现异常活跃。

上星期我说，如果科创板因资金门槛达不到进不去，你可以买科创50ETF产品，或者买科创50基金产品，像通信概念，光通讯模块，还有半导体等，这些概念都因受到华为5G芯片重大利好刺激，形成强势上涨。

华为的第一大合作商，华力创通这只股票本周底部企稳后，股价快速翻倍，从10块钱到了23块钱。我们曾告诉过大家，如果9月份有市场行情，房地产、券商、消费是我们要抓的低估值机会。也就是说前期被严重打压的部分核心资产股在十一之前会卷土重来。

数字经济平台中，我们要重点关注华为数字经济产业链，最近大家看到的是半导体芯片、通讯，除了华力创通外，还有一些底部长期横盘的股票，现在正在慢慢走上股价反弹的状态，现在不是大家害怕、担心的时候，而9月份有可能会成为下半年最强的股市上涨机会。

现在很多媒体的顾问专家们分歧意见比较大，因为大家觉得外围市场压力进一步加大，国内市场交易环境趋于清淡，很多上市公司业绩滑坡比较快，所以对A股市场缺少信心。

我们想告诉大家的是，在中国经济循环中，率先突破的一定是资本市场。资本市场不但要形成率先突破，而且会成为国家主要的投资赛道的重要的融资之地。现在主力军团的身影在A股中的脉络非常清晰，一个是核心资产，一个是数字经济。

在下半年建仓中，明显的可以看到主力资金在大规模的向这几个方向布局。长期资金入市，包括社保，部分养老基金，包括部分海外基金都开始重新横扫便宜的核心资产筹码。

第一波A股市场，我们说有可能会拉到4000点附近，然后形成回踩动作。也就是说2024年-2025年后，中国资本市场战略性突破行情将会到来，今年距离年底还剩3个多月，十一长假有8天时间，这8天比春节还多一天，这是历史上很少有的十一长假，所以十一还没到来之前，物价就有趋于上涨的可能性，只要房价一涨，其他价格都会跟着同步上涨，包括日用消费品，甚至粮食蔬菜价格，现在回头再看，较上半年比起来，都在悄然上涨。

所以我们有理由相信，金九银十的尤其是9月份，很多A股上市公司价格一定会形成逐一突破式上涨。

大家千万不要市场已上涨末端时再去追，而是在市场还比较平静和犹豫时，按照我所说的规律，跟主力提前布局核心资产赛道和数字经济强势概念股，核心资产一定要找估值洼地，数字经济一定要找强势上涨的，把资金往里一放，9月份机会大于风险，稍微迟疑，可能你就没有勇气进场。

我们有理由相信房地产股票如果再来一波上涨，基本上也是这样突破。因为十一之前很多主力要卸货，底部吃了一肚子货，十一八天时间资金成本会过高，十一之前一定要拉一波，拉完之后把货卖给你，卸货休息。

所以9月和10月中间有一个长周期假期，假期来临前，市场是一定会有拉高卸货的过程。也就是说眼下反弹一触即发是完全有可能的，如果你手上没有筹码，一定要抓紧时间底部建仓，一周以后我们再看市场。

我觉得大家不要担心 A股将来会跌，现在要考虑第一步，A股向上突破，能涨到哪？至于未来，他是不是中途要有快速回踩，那是大后天的事情，我们就说明天的事情。

你不要因为市场可能会出现下跌，而拒绝参与今天的上涨，中国股市牛短熊长，给你机会不抓住，接下来就是漫长等待。

中方信富整体的策略是A股市场将会在房地产的带领下完成三季度阶段性反攻，大家在房地产市场进行大的结构性调整后，要特别关注这个权重板块对中国经济和金融市场的重大影响力，房地产市场止跌企稳将会是中国经济复苏的关键要素，它已经不再是一个简单行业，而是拉动中国经济走出低谷，走向春天的一股重要力量。

我们对房地产中一些头部具有高成长能力的公司，建议底部布局阶段持有。重要的事情说三遍，房地产值得大家在现阶段去拥有。如果你还没有买房子，而且又有刚性需求，建议在别人抛售时，你去捡便宜货，你既然想在国内买房，说明你不想出国，而现在一线城市抛售房产的人，他们想拿钱出国，所以这就是历史的变迁和新陈代谢。

如果你有刚性需求想留在这个国家，继续跟随中国经济逐步走向复苏和腾飞，我认为这一波房地产新政所带来的房市和股市机会千万不要错过。

好，各位投资人，今天我们的就介绍上述内容，希望大家在十一来临前有好的收益。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)