化债即化解债务，是指通过各种措施和手段来降低债务风险，优化债务结构，以实现财政或企业及个人财务的可持续性，目前制约中国经济增长的关键因素就是债务压力，地方政府债务、企业尤其是房地产链企业债务及个人主要是房贷和消费贷等，尤其是当地方政府债务负担过重时，就无法给与地方企业的支持，企业债务负担过重，必然导致员工收入的降低，进而又影响到消费。

10月12日，国新办举办的财政部新闻发布会专场，话里话外都透露出接下来，我国将迎来大规模的化债运动，化债的力度和效率，事关信心恢复和中国经济能否尽早走出新旧动能转换期的密钥。

现在的这个节点，仿佛再一次来到国家成立四大资产管理公司的节点，四大资产管理公司，成立于1999年，主要职责是处理‌中国工商银行、‌中国建设银行、‌中国银行和‌农业银行的不良资产，这一次，可能要由中央和地方政府联合成立公司，来承担化债的重任，目前公开可查数据，地方政府负债约70万亿，房地产企业负债约40万亿，购房者负债约73万亿，累加起来超过180万亿，实际上算上隐性债务恐怕接近300万亿元，预计在未来五年里，国家怎么都得投入至少50万亿以上才能见到腾挪的效果。

对于资本市场和股市而言，显然就是最好的化债手段，这也就是为什么这次最高层如此大力度支持股市的原因，未来的牛市可期，但极可能是政策牛市，既然是政策牛市，化债就可能是一条战略主线，当然也必然叠加央企和国企改革，股权增值是化解地方政府债务危机的最佳途径，而化债的历史性机遇，也必将孕育出一批长线的大牛股。

化债主题，核心是指那些与AMC有关的上市公司，间接地也包括房地产、银行、保险、多元金融、投资公司等等，就当下而言，可以从三个层次先着手：

一、央企AMC公司关联公司，代表性的有：

信达地产、银宝山新、东兴证券

二、地方AMC公司及关联公司，代表性的有：

海德股份、浙江东方、光大嘉宝、越秀资本

三、地方城投或地方建设投资公司，代表性的有：

云南城投、合肥城建、渝开发

提示：本文所强调的机会，并非仅是短线的机会，而是值得一年以上周期的长线关注价值，有关化债AMC主题的投资遵循低PB原则，标的最好是破净的或低于1.2倍PB的。

风险揭示：

【1】受经济复苏不及预期环境影响的业绩不及预期；

【2】全市场注册制环境下，个股短期超调波动风险