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中期策略:震荡筑底 短期策略:高抛低吸 市场情绪:人气渐暖 仓位控制:约50%
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胜宏科技:业绩位于区间上限,超市场预期
时间:2018-08-21 16:08 来源:东方证券 作者:未知 点击:

 业绩位于区间上限,超市场预期:公司发布18年半年度报告,报告期内实现营收15.3亿元,同比增长49%,归母净利润2.0亿元,同比大增74%,扣非归母净利润2.0亿元,同比大增83%,归母净利润位于此前预告区间50%-80%的上限,超市场预期。18年上半年公司毛利率25.48%,较去年同期提高3.08%,净利率13.03%,较去年同期提高1.92%。报告期内公司经营现金流3.3亿元,同比大幅度增长270%,高于净利润水平,经营状况良好。
 

     公司持续投入,未来成长可期:报告期内公司研发费用8728万元,同比翻倍增长,固定资产17.2亿元,较年初增加29%,在建工程2.0亿元,较年初增加397%。2018年上半年,16年定增项目已释放部分产能,预计年底将全年达产。此外,公司自动化优势明显,自上市以来通过提升自动化水平、建立智能工厂、产品升级,公司人均产值持续增加,2017年已达到53万元/人,未来仍将继续提升,公司产品单价也从600多元/平米向1500元/平米及更高价位提升。
 

     前三季度持续高增长:公司预告2018年1-9月业绩,预计实现净利润2.9-3.4亿元,同比增长50%-80%,Q3单季度预计实现净利润0.9-1.5亿元,同比增长15%-88%,主要是由于公司扩产项目投产、产能增加带来营收提升。

     财务预测与投资建议

     我们预测公司18/19/20年每股收益分别为0.61/0.88/1.21元,可比公司2018年平均PE为23.5倍,考虑到公司19-20年因扩产带来业绩的快速增长,给予公司15%的溢价,即给予公司27倍PE,对应目标价为16.47元,维持买入评级。

     风险提示

     公司扩产速度可能不及预期;下游市场需求可能不及预期。



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