8月17日，财政部公布财政数据，7月一般公共预算收入累计同比-9.2%，当月同比-4.1%。剔除留抵退税因素后，7月收入累计同比+3.2%，当月同比2.6%，7月财政收入增速回落。 其中，7月土地相关税种收入当月同比-17.2%、土地出让收入当月同比-33.2%。同时，7月财政支出累计同比6.4%，当月同比9.9%。总体上支出增速变化与收入基本匹配，但相比收入端受冲击，支出强度仍维持韧性。

天风证券：当前宏观背景下，增量财政有必要性，以此来直接改善信用状态、修复私人部门收入和预期、平衡地方政府预算压力。在增量财政政策（如增发专项债）落地前，债市可维持多头思维，后续要合理评估政策增量的边际影响。

国金证券：财政“续力”，使用过往剩余债务限额或是潜在方式，后续或需关注地方人大常委会会议，9月或是重要观察窗口期。过往经验显示，地方使用过往剩余债务限额需经过同级人大常委会会议审批、报备财政部；下次地方人大常委会议或大多在9月召开，届时需关注各地会议是否审议使用过往专项债务剩余限额。

民生证券：后续收支矛盾如何化解？其一，缓税政策到期将提振下半年财政收入增速。上半年针对制造业中小微企业缓税5257亿元，这项缓税政策已经到期，下半年缓缴税款将陆续上收，将拉动收入增速上行2.6个百分点。其二，基建相关税收能够对冲部分地产税收滑坡。3000亿元政金债与8000亿元新增基建信贷额度将在未来陆续投放，而基建行业相关税收将持续为收入回升赋能。其三，近期增量政策工具或将启用。即便考虑上述收入企稳因素，根据测算，公共财政仍将于12月显现出收支压力，政府性基金或将于9月显现收支压力，这意味着增量工具或即将在近期启用（包括1.3万亿专项债限额等）。若近期启用增量政策工具，则意味着近期极宽的流动性或有边际变化。7月流动性偏宽松，主要与财政主动投放资金紧密相关。若未来财政从净投放进入到收支紧平衡，则7月流动性极度宽松的逻辑将会有所改变，提示近期隔夜利率将上行。