中银证券指出，白酒持续改善，集中度提升趋势不变，重视次高端、大清香机会。（1）4月份开始终端需求已有改善态势，行业进入新阶段，近期茅台酒价格环比上升，5月份社零餐饮、烟酒类两年复合增速分别为3.2%、6.2%，维持增长态势。预计端午和中秋营收持续改善可期，下半年营收增速好于上半年。（2）名酒集中度仍有提升空间。白酒上市公司营收占比从2021年50.7%提升到了2022年的53.3%，未来有望继续向上提升。（3）重视次高端、大清香的机会，可深度全国化的品种增长确定性强，重点推荐山西汾酒，当前估值已处于较有吸引力的区间。推荐根据地市场还有较大成长空间的今世缘。业绩成长确定性高的贵州茅台和五粮液，值得长期布局。建议关注口子窖和顺鑫农业的变化。