西南证券指出，中国化妆品行业市场空间仍然广阔，国货品牌在市场敏锐度、新成分注册获批、新产品推出节奏等方面表现出越来越强的竞争优势，在消费复苏及国货替代大趋势下本土化妆品有望重回高增轨道，重点关注具有修复和边际改善逻辑的二线品牌商标的，和终端需求恢复叠加产能释放的原料商。推荐关注珀莱雅、巨子生物、科思股份、上海家化。