国海证券认为，今年Q1是白酒行业压力最大的一个季度，主要反应的是春节期间动销情况，酒企春节前两周旺销无法弥补12月的下滑。但已出业绩预告的贵州茅台、山西汾酒、金徽酒等一季报业绩均表现良好，有真实动销的名优酒企预计2023Q1报表端仍有稳健增长，而部分酒企的增速回落预计是自身经营压力和库存风险释放。目前来看，3月商务和宴席消费环比显著改善，4-5月在去年低基数上弹性预计更高，行业在经历过压力最大的阶段后，未来将逐步复苏，行业向上趋势不改；一季报后，行业未来走势更加分化，以业绩为导向，继续看好茅台+区域次高端龙头。白酒板块经过近两个月的震荡已基本回调到位；板块短期仍需面临年报季报业绩兑现，但向上趋势明确，当前位置已可以布局，继续积极看多。