坚定中期持续向好，但当前热烈情绪面临业绩考验8月内平稳外缓和，若中美关税谈判结果超预期，将进一步夯实市场中期向好的基础，无需担心市场持续下行或调整风险。但中报业绩检验期临近，市场情绪能否如7月一般热烈还有待观察。

7月末至8月迎来多个重要事件，平稳过渡概率大，因此市场中期向好态势不改。

一、美国与其他国家关税谈判偏顺利，中美谈判当前预期向好概率大。

二、中央政治局会议整体基调偏暖、符合预期，结构性政策存超预期可能，如整治“内卷式”竞争；促消费特别是服务消费；房地产政策优化；稳外贸等。

三、美联储议息会议大概率按兵不动，但已在市场预期中。同时叠加宏微观流动性整体充裕。经济基本面继续承压，出口维持偏高景气，内需有待进一步提振。中美经贸摩擦风险缓释，出口维持偏高景气，但服务消费、房地产等内需依然面临较大压力。反内卷带动通胀预期回升，股市赚钱效应上涨、债市赎回压力增大，使得利率上行，但这并非是基本面驱动，因此利率持续上行空间有限。

在全年增长目标完成压力较小情况下，总量货币政策加码概率低，仍以结构性为主。预计8月流动性合理充裕，7月信贷季节性放缓概率较大。

展望8月，继续看好市场，各类机会层出不穷。配置思路上，市场整体风险偏好高。临近中报季，既需重视景气支撑或业绩兑现超预期的基本面机会，同时政治局会议召开在即，也要重视事件主题催化的估值性机会。

具体而言，牛市预期氛围下，成长科技弹性最佳，是首要进攻方向。其次具备景气硬支撑或中报业绩超预期的方向，也具备确定性机会。再者重视政治局会议可能带来潜在催化下的主题机会，阶段性行情弹性高。反内卷主题机会近月反应强烈、热度较高、预期打满，可能需要等待景气的验证。可把握三条投资主线。 

一、强者恒强的高弹性成长科技。主要包括AI、算力、机器人、军工等。牛市已成市场共识，在此氛围下，成长科技将成为毫无争议首选，AI、机器人、军工等是本轮强势方向，强者恒强。从成长科技行情阶段性见顶必备5要素来，当前并不完全具备，仍有上涨空间。

二、景气硬支撑或业绩超预期的领域，主要包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。其中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩预告亮眼。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性增强，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在，贵金属价格仍将长期上涨。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。农化制品量价改善。

三、政治局会议结构性政策有望超预期的服务消费和房地产。中央政治局会议召开在即，上半年经济显著高于全年增长目标，增量总量政策发力概率偏低，但内需压力仍然偏大，结构性政策可期。其中服务消费支持和房地产调控宽松概率最大。同时4月上旬市场反弹以来，服务消费滞涨明显，若出现催化剂，有望演绎阶段性强弹性，重点关注出行、养老、扶幼等。

8月份哪些板块值得关注

1.人工智能（AI大模型、AI智能体、AIGC、算力等）

2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议7月26日在上海开幕。围绕“智能时代同球共济”主题，大会设置会议论坛、展览展示、赛事评奖、应用体验、创新孵化等5大板块，展现AI技术前沿、产业趋势与全球治理的最新实践。

2.机器人（人形机器人、工业母机）

行业趋势已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期，有望成为2025年核心投资主线。

3.国防军工（军贸、高端制造）

2025是“十四五”收官之年，需求恢复将体现在下半年财务报表端。在2027建军百年背景下，2025-2027年行业向好趋势确定性强。

4.创新药

当前中央多部门加大对创新药的支持力度，优化集采措施，有望对创新药行业景气度构成利好。

（本文节选自《2025年8月A股投资策略分析报告——宏观宽松稳舵扬帆 8月掘金正当其时》）