2月A股行情展望

对于2月的行情我们保持谨慎乐观的态度，牛市还在，但会通过震荡降速。

因为当前居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快。

政策层面：两会召开前夕，市场对政策利好的预期浓厚。政策制定者可能会释放出一系列关于经济发展、产业升级等方面的积极信号，为市场注入信心，相关受益板块有望提前布局，迎来上涨契机。

资金层面：春节假期结束后，市场活跃度通常会逐步提升，资金回流。中期来看，居民超额储蓄的释放预期以及 “耐心资本” 如险资等对股市配置的增加，将为 A 股市场带来较为充足的资金支持，有助于推动市场上行。

技术走势：从历史经验和当前市场趋势结合来看，A 股在 2 月可能处于震荡冲高的阶段。大盘有望在政策预期和资金推动下，向更高点位发起冲击，前期的低点可能成为坚实的支撑位，为市场的上涨提供基础。

整体上看，市场处于转换变局时刻。1、外部特朗普就职后关税相关的举措力度可能弱于其竞选口号、美债利率从高位回落等外部风险逐步缓释，对A股形成一定支撑。根据《华尔街日报》当地时间1月18日称，特朗普表示有兴趣在就职100天内访问中国，或表明短期内中美关系有修复契机。后续需继续防范两方面的风险，一是随时可能开启的贸易调查或加征关税；二是任期内的其他“黑天鹅”举措以及国际地缘政治等风险。2、国内政策预期再起。1月20日，习近平主席在北京人民大会堂同党外人士共迎佳节时强调，2025年是“十四五”规划收官之年，要圆满完成“十四五”规划目标任务。李强总理在1月20日专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会上强调，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策要主动靠前发力、尽快形成实际支出，货币政策要保持流动性充裕、推动资金充分流向实体经济，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。近期，各地方政府也在积极表态2025年实现“开门红”。

2月A股市场，仍是耕耘播种等待收获的阶段。

2月哪些板块值得关注

• 1.机器人（人形机器人、机器狗）。从市场空间看，人形机器人有望成为千亿美元级别的蓝海市场。据GGII预测，2030年全球市场规模将突破200亿美元，中国市场规模将达到50亿美元左右。高盛预测则更为乐观，认为2035年全球人形机器人市场规模有望达到1540亿美元。特斯拉CEO埃隆·马斯克展望，长期来看人形机器人需求量可能达100亿台。

• 2.AI产业链（大模型、AI眼镜、数据中心、铜缆高速连接、液冷服务器等）。近年来人工智能市场规模以年均两位数的增长率递增，预计未来几年仍将保持较高的增长速度。全球范围内，AI投资正在以前所未有的速度增长，众多企业纷纷加大在人工智能领域的投入，包括科技巨头如谷歌、亚马逊、微软等，以及传统行业的企业寻求数字化转型，推动了人工智能市场的蓬勃发展。

• 3.集成电路半导体（先进封装、芯片等）。我们总结了国家层面的政策，结论是政策目标是使整个集成电路价值链达到技术成熟的水平。在政策措施中，国家集成电路产业投资基金（大基金）可以说是最直接、最突出的资金支持。2024年5月24日，大基金第三期启动，总规模3,440亿元人民币。我们总结前两期大基金的经验，发现半导体股票通常在基金推出后24个月内跑赢大盘。我们认为大基金第三期的推出可能会在短期内成为国内半导体股的催化剂。

（本文节选自《2025年2月A股投资策略分析报告——政策定调积极进取 2月份耐心耕耘》）