日历效应来看，历年12月平均涨幅较高，但换手率较低，通常为单边行情。统计2005年-2023年Wind全A指数每个月平均涨跌幅后发现，历年12月的平均涨跌幅为2.9%，仅次于2月的3.8%。结合12月换手率水平较低，和宽基指数在12月的平均走势来看，市场行情往往在12月持续性较强，多为单边行情。

　　“中央经济工作会议”后行情延续性强，优选大盘和金融板块

　　“中央经济工作会议”结束后5个交易日左右的市场行情，基本决定后续1个月的市场走势。如果“中央经济工作会议”结束后约5个交易日内，市场明显上涨，我们将此次会议定义为超预期；如果市场维持震荡，则定义为符合预期；如果市场明显下行，则定义为低预期。从2012年至2023年，“中央经济工作会议”后市场通常表现出较强的持续性，往往在会议结束后约5个交易日内即可明确后续的交易方向。只要未出现会议结束后市场立刻下行的低预期情况，无论是超预期还是符合预期，市场在接下来一个月内通常都会有较好的表现。

　　“中央经济工作会议”后，风格上，大盘相对小盘占优，成长和价值分化不大。历史经验显示，上证指数在“中央经济工作会议”前后通常维持震荡，但市场风格上存在一定分化。大盘风格在会议前后表现显著优于小盘风格，而价值和成长风格之间的差异则不明显。从超额收益的角度来看，不同行业在会议前后表现并无明显规律，但大金融板块的超额收益相对较为稳定。

　　如果政策超预期的幅度较大，开始交易经济景气回升，金融行业的敏感度较高，确定性较强，成为主线的概率较大。

　　风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储货币政策超预期变化。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。