12月A股行情展望

11月股市遭遇调整，预计12月将会有跨年反弹。

总体来看，对于12月的行情我们并不悲观，牛市还在，但会通过震荡降速，因为当前居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快。虽然11月A股市场延续调整态势，多数指数出现下跌，成交额维持在相对低位区间。

从目前的信息来看，市场对特朗普2.0的担忧是这轮调整的核心因素之一。此外，市场在短期快速上涨后，没有新的积极变化出现，有震荡整固的需要。

我们认为，A股市场中期震荡中枢逐步上移的趋势暂时不变，后续应关注12月中央经济工作会议对明年增长以及政策发力方向的指引。在短期政策“空窗期”下，市场从交易政策积极性转向交易海外利空，但后续市场调整后，投资者对国内政策加力对冲海外利空的预期也容易发酵，我们对A股市场的中期前景仍然保持信心。

在投资方向上，建议保持战略定力，关注明年有业绩高增预期或困境反转预期的细分行业。行业重点关注：1、成长赛道如半导体、AI、医药等板块；2、底部区间有拐点预期的新能源、电新、消费等板块。

12月哪些板块值得关注

• 1、新能源（固态电池、BC电池、光伏）

  随着固态电池技术车规级应用逐步落地以及主流车企技术研发布局的不断加码，我们认为固态电池技术有望迎来产业化初期量变到质变的发展里程碑，市场对于固态电池技术从0到1加速落地的预期持续走高。

  从长期电动化趋势来看，固态电池亦有望凭借远超当前锂电技术的性能优势，广泛应用于能量密度要求较高、现阶段电动化难以渗透的应用领域，如轮船、航空飞行器及低空经济中无人机与eVTOL（electricVerticalTake-offandLanding,电动垂直起降飞行器）等，拓展锂电的应用边界，打开锂电行业成长天花板。

• 光伏方面 需求侧高景气延续，新兴市场表现亮眼

• 10月30日，国家发改委等六部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出了多项需求侧的具体举措，包括加快推进沙戈荒风光大基地建设、推动屋顶加装光伏系统、提升新能源电力消费占比等。各地区政府、央企积极响应，珠海、上海均出台细则，新建建筑安装光伏面积比例不低于30%-50%，三峡能源亦宣布投资718亿元建设新疆南疆新能源基地项目。

• 电池新技术：BC电池取得积极进展

  BC电池正面无遮挡，有望大幅提升光电转换效率。相较于传统常规晶体硅电池发射区、基区分别位于电池正背面，正面主细栅区域存在遮挡的情况，BC背接触电池为正面无遮挡结构，栅线电极造成的遮蔽损耗被完全消除，入射光子得到最大利用，光电转换效率明显提升。

• 2、跨境支付

• 据商务部的预测，到2025年中国跨境电商交易额将达到2.5万亿元。考虑到2020-2025年间中国跨境电商交易额的年均增速为8.15%，可以预测未来五年内跨境支付行业的市场增速也将保持在8.15%。基于这一预测，到2027年中国跨境支付行业的市场规模有望达到2.92万亿元。

• 3、集成电路半导体

• 2024年5月24日，大基金第三期启动，总规模3,440亿元人民币。我们总结前两期大基金的经验，发现半导体股票通常在基金推出后24个月内跑赢大盘。我们认为大基金第三期的推出可能会在短期内成为国内半导体股的催化剂。

• 风险揭示：

• 国内增量政策实际效果不及预期；外部形势出现新的黑天鹅等。

（本文节选自《2024年12月A股投资策略分析报告——增量政策效应初显 12月酝酿跨年行情》）