这一周市场行情让大家感到很不开心，为什么？因为市场破掉了牛熊分界线——60天均线，迅速击穿了半年线。

我统计了一下，在不到14天时间里，A股市场从3700多点跌到了3300点，跌去了400点，而这400点的升幅要几个月时间才能涨完。

这一涨一跌，弄得很多投资人蒙头转向，本来情绪高涨，股票没赚到钱，想要买基金，结果在这14天中，整个基金行业也面临着一次大洗牌。

很多基金经理可能经历了职业生涯中最大的一次强袭。易方达基金、广发基金的基金经理，他们近段时间基金回撤情况不容乐观。很多基金经理平均跌幅都在20%，最大的一只基金跌幅达到60%。本来很多基金经理在节前都被投资人封神了，但14天后，大家不再说他们是神仙了，都被骂成了菜鸟。

市场就是这样，股民在这次快速杀跌中，遭受了个股的损失和风险。机构更是束手无策，为什么呢？我们还可以快一点从二级市场中把筹码撤出来，但基金盘子太大，想撤实在不易，赎回压力也比较大，中间还隔了基金经理的决策风险控制等，很多精英站在场外，感到束手无策。

总体来讲，我认为从3731点下跌到3350点，打击最大的还是散户投资者。因为大家在市场上升的过程中，没有抓住结构性牛市的机会，但在市场下跌中，却高位接盘。在这种情况下，我们面对未来的市场该怎么办？3400点到底该不该抄底？我们在这个点位进场是风险还是机遇？是大家最关心的问题。

今天我们就跟大家共同谈一谈对于3400点这个位置是怎么看的？还有没有继续抄底的必要？如果要抄的话，抄哪些品种？

格局决定高度、认知与心理决定成败

我觉得钱可能是最重要的，但也是最不重要的。最近大家看网上有很多媒体都发表了哈佛大学提供给人类的十大奢侈品。你发现没有一样奢侈品跟钱有关系，所以你越是看重市场的财富机会，我认为你的人生体验、幸福体验会越差。相反，你如果非常放松，顺其自然，可能人性的光芒会逐步绽放出来。

我跟大家说，完全不是主力和散户之间的博弈，完全不是狼和羊之间的战争，其实是你和你自己的关系问题，你和自己的情绪问题，总而言之就是你自己的问题，也就是心态问题。

我一再讲市场中你成功失败都跟自己有关系，跟市场没有关系。如果你把问题认识到了根本点上，我觉得你就不会产生任何抱怨和恐惧心理。也就是当你的心态平和了，认识事物的很多方法都适合于你在任何领域里、任何行业中获得平安和幸福的感觉。

尤其是在股中，当你能不畏涨跌顺应趋势，找到规律时，面对这样的市场，你就会表现得比较从容和淡定，不会出现较大亏损。如果你出现较大亏损，我觉得还是在于自己修炼的程度不够。

最近我看了网上股民们的抱怨，还有写打油诗的都挺好玩。有一个股民是这样说的，“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我加仓，别人想亏我破产”。这是最近半个月以来很多散户投资者真实的写照。比如在结构性牛市中，有人从2440点就进场到3440点，股指大涨1000多点，好多股票都已翻倍。而好多散户还在局外观望，说没有牛市，还在继续恐惧，当大家意识到有结构性牛市时，很多前期获利颇丰的主力已开始减仓了。

在3400点-3700点这段时间里，主力制造了一个平台，是前期主力出局的平台，而这个时间恰恰是在2020年7月中旬。

2020年7月15号，我在天瑞资本圈中告诉大家市场出现调整，请大家注意控制风险。到2020年11月份，调整了一个季度。也就是2020年四季度开始，市场又一次出现了转机，市场从3200点一路上涨到3731点，这500点涨得悄然无声。

这500点中，新能源汽车上涨的速度比较快，天瑞号召大家加仓的时间点在哪里？在十一过后到11月中旬。天瑞认为市场震荡已经结束，鼓励大家去购买新能源股票，新基建股票和新金融。

天瑞是在什么时候让大家高位出货的？在今年2月22号明确告诉大家，将高位概念股落袋为安。随后，天瑞又告诉大家要逢低布局低估值蓝筹，一个是国企改革，一个是乡村振兴。

在执行策略时，您和我的市场策略是一致还是相反的？把时间点对一下，如果是一致的，到今天为止你不会有太大亏损。如果是相反的，我估计这段时间你的平均跌幅可能比基金还要大，因为基金前期有超额的投资收益，也就是从2440点到3731点或者3400点，有超额投资回报。在这个位置上回撤20%，并不伤及利润。恐怕你在高位买基金和在高价买股票是一个概念，都要遭受损失，但如果是在低位3000点下方买基金，或者买股票，这20%回撤你是可以承受的。

市场是博弈的市场。虽然我们要用价值投资理念参与，但大家时刻不要忘记风险。市场不会一直涨，不是所有股票在涨。有价值的股票可能会在一个漫长的投资周期里寻求波段上涨。而在漫长的时间周期里，进进出出的资金太多了，这些资金都是今天我赚明天你赔。

这种博弈每天都在发生，每个时点都在发生。大涨的时候，有较大的博弈空间，大跌的时候，也有较大的博弈机会。你如果想参与博弈，实际上就不是在做投资了，你就是在做交易。好多投资人本来是来做价值投资的，但做着做着就变成短线博弈了，为什么呢？因为你抱着价值投资进到股市，但发现你的股票比别人涨得慢，别人的股票比你的涨得快，你就受不了了，你就想跟别人一样，这样就进入到了跟别人博弈的怪圈当中。而在博弈的过程中，你会发现别人进场的机会比你选的好，人家买的股票价格比你买的低，所以你跟人博弈，刚进场你就输了，以后胜算的可能性越来越小。

我讲这些就想告诉大家，不要再抱怨市场，为什么基金经理操作大的资金还能赢，而散户就一小块资金，却被人家放在了埋伏圈里，一个是格局问题，一个是认知高度问题，还有一个博弈心理问题。

因为你站的高度跟人家不一样，因为你认知的广度跟人家不一样，所以你自然而然就进入到了别人的球体世界中。为什么说炒股也需要格局，你看得远，你心态就稳。目光短浅，你博弈时失去理性的概率就大。面对目前的市场下跌，人人都有损失，只不过是损失大损失小。

在市场面前大家要认清自己，让自己和市场建立一个好的安全边际沟通关系。所有的市场变化，如果你能认识清楚的话，你就能缩小安全边际。如果你不能认知的话，你未来风险系数将会逐步加大。

面对这次市场下跌，我们还是要总结一些经验，然后从头再来。市场不是没有机会，未来的机会还很多。

3400点以下是诱空区域，是主力刻意洗盘的空间

3400点这个位置从技术上我理解它是一个什么位置？两周前我跟大家说过，这次市场下跌的极限位置应该在3400点附近，也就是半年线附近，昨天已经把半年线击穿了，今天出现反弹，但反弹力度并不大。

我为什么说这次是技术性调整，不是趋势性调整。是因为我认为市场从2440点开始反弹，已进入到慢牛行情的趋势演化中，2440点-3400点市场涨了1000点，在这1000点当中，也就是2440点和3400点是一个什么关系？

原来我们认为在一个相当长时间周期里，也就是2440点-3400点大概经历了两年的时间，3400点对于2440点来讲，是一个大箱体的顶部。

为什么这么说，因为它始终没有对前期的高点形成有效的突破。所谓有效高点就是3587点。两年的时间中，虽然有结构性牛市，很多股票翻了几倍，但它始终在底部区域进行结构性牛市，并没有对于前面的3500点上方箱体的顶部实行有效的突破，但是在3400点这个位置上，我们可以把它确认为是一个大的箱体顶部的压力区，但2020年到2021年，市场突然开始发力，一举突破了前期3587点。

突破后也就意味着3400点这个位置已经不再是市场的压力区间，而有可能会成为未来3400点-4400点或3500点-4500点，又一个1000点的技术支撑。正因为这一点，我告诉大家，如果你确认市场是慢牛行情，用基金经理的话说叫黄金10年战略牛市，3400点往下完全是诱空区域，是主力刻意打压洗盘的空间，你完全可以大胆买入，此时买入低估值低蓝筹股没什么风险。

因为它已成为技术支撑区域。也就是说，在半年线下方你可以随便买低估值蓝筹股，大家说我可不可以继续买高估值股票？一会我再告诉你怎么买高估值股票。

好了，这是我从技术上的提示。我为什么说市场极限位会跌到3400点附近，而不是一个准确的点位。因为，我认为3400点上方依然有向上拓展1000点的可能性。

原来我跟大家我说，市场从2440点-4000点始终会给我们带来投资机会。慢牛行情是存在的、成立的，现在虽然还没到4000点，又回到了3300点上方，但我告诉大家，现在是大胆买入的好时机，只要调整到3400点半年线下方，全都是洗盘。

从表面上看，这次下跌有很多原因。但从本质上讲，就是跟风盘太重，所以利用了一切空方消息，对市场打压，同时利用投资人的恐慌性情绪，对市场实施有效的清洗。

这次从3700点调整至今，市场充斥了很多恐慌性下跌的利空消息。比如：大宗商品价格暴涨，你会发现原油、铜的价格都出现了暴涨。所以有分析师写了一篇引发市场恐慌性的文章，他说因为大宗商品价格出现暴涨，市场可能会出现通胀风险。A股可能会受到海外市场资金溢价风险，资产溢价风险会出现泡沫行情。

这段文字一出现，基金坐不住了。很多先知先觉的基金已开始往外跑了。

当然我觉得在3700点这个位置跑实在不是高手，因为很多基金是在3500点就开始逐步减仓，尤其是前期获利颇丰的主力，在3400点这个位置，我觉得已经有1000点的上涨，获利还不够吗？落袋为安。等到3700点开始冲高回落时，那就不计代价的进行洗盘。

主力如果要调仓换股，不会在一两天时间里完成，它会是一个阶段。这个时候你要随时观察市场的话，会有很多微妙变化。

另外，近段时间市场出现猛烈下跌时，人民币汇率也下跌了500个基点，美元突然出现上涨。我曾说过，大家一定要关注美元指数，美元指数从原来回跌到90以下到现在又快速涨到92。美联储和美财政部在联手操作。所以大家不明白，美国长期国债利率刚刚提升，美元价格就突然间大幅上涨，这是通胀还是要进行资金收缩，大家正在猜疑时，美又释放了1.9万亿美元刺激计划。

所以这个市场被美联储和美财政部搞晕了。

人民币市场也在这个过程当中形成了大幅波动。当天一度下跌500个基点，这500个基点下跌后，引发A股出现了穿头破脚的行情。所以A股昨天出现了较大规模的调整，引发市场强烈恐慌，应该是本周一和本周二这两天，随着人民币市场尤其是人民币在岸市场出现汇率下跌，A股市场在3400点这个位置基本上没有止住，穿头破脚杀了下来，我觉得这是短期市场杀跌的一个主要原因。

大家可能要问，人民币会不会持续跌？跌破6.5，还会不会继续下跌？

一般情况下人民币进入到下跌周期时，A股市场肯定也要伴随下跌，但是人民币在目前这个位置下跌500个基点。我看了一下市场反应，我觉得美国已提出1.9万亿刺激计划，流动性比较充裕，这样的话美元也不会形成急速上涨，所以人民币也没必要急速下跌。

另一方面，随着人民币急速下跌，香港地区和海外的外汇结算数量非常大，人们都利用人民币这次下跌大规模进行外汇结算，实际上外汇结算很多，又重新购买了人民币。

所以我认为人民币外汇结算市场，尤其是离岸人民币，从今天开始就出现了企稳，人民币的下跌空间是有限的，将会平稳维持在6.5。如果人民币能稳住了的话，我认为星期一星期二A股这两天短期下杀应该释放完风险，对市场来说不会有太大的干扰。

这次市场急速下跌，主要因素还是基金在进行高位换手。什么叫高位换手？就是前期的一些基金获利之后，他们在有些股票上要落袋为安，要在账面上实现真正的收益。新多基金进场时，他们不想在高位上接盘。所以市场一旦形成快速洗盘，也为新多主力进场制造了一次机会。

目前不是趋势性调整，而是技术性洗盘接近尾声

今天我就看到很多新多主力基金开始抄底，而散户还在卖。昨天和今天很有意思，市场两度高开，但两度又被散户抛压打下来。高开的过程中，我认为抄底盘是主力基金已经进场收集抛售的筹码，但散户根本没意识到市场有进场机会。

一旦有反弹机会，散户的抛压非常沉重，导致市场昨天和今天都无疾而终收了阴线。基金和散户的博弈在3400点这个地方表现的淋漓尽致。

散户在3400点上方，也就是在60天均线上根本就没意识到要跟主力进行博弈，还在持股观望，心态还比较稳定，还认为跌不到哪去呢？结果在半年线附近，这种博弈的恐慌性情绪终于出来了，也就在这个时候很多散户都慌了。

最近三天好多投资人情绪是比较恐慌的。我们从客服部、投资顾问那里收集了一些散户的恐慌性情绪，大家说什么的都有，说是不是中国经济不行了？股市泡沫要破了，悲观的不得了，而且好多人仓皇而逃，不计代价的割肉，承受不了。

昨天本来市场反弹时，大家觉得可算喘一口气，市场要反弹了，我要得救了，结果昨天午后市场又一个猛杀，一下子把我信心也浇灭了，所以散户在博弈中心态崩了，不是市场崩了。

昨天我跟好多投资顾问说，你们跟跟我们的客户说，现在不是市场问题，是你们自己内心的问题。中国现在有1.8亿开户数，去年还是1.6亿，现在已经到了1.8亿。而且机构占0.23的比例，散户占99.5%。如果散户的心态崩了，你想想市场出现急跌，我觉得是一定的。我为什么不害怕呢？因为我发现，如果底部真的没有主力来承接，绝不是最近的这种杀跌，应该是连续三根大阴线制造趋势性调整的头部。

现在不是这样，现在杀跌总是犹犹豫豫的，盘中总有抵抗力量，还有新多基金进场护盘，所以在这个位置上，按照我对市场的判断，这不是趋势性调整的信号，是技术性洗盘接近尾声的状态。

这次如果我们把它确认为是技术性洗盘的话，最后市场还会利用散户的恐慌性情绪，再制造一点利空，把你最后的筹码洗掉。

比如：今天我看到人民银行严查信贷资金入市的信息，也就是说房产或者是其它抵押贷款，套出来的现金进入资本市场的话，要严查。我觉得这个对市场流动性来讲会产生一定影响。这种影响会使得空方在3300点上方，围绕半年线位置和多方继续争夺。

所以我认为3400点这个位置已经进入到杀跌的底部区域，但现在要想在这个位置马上进行反弹，还有一段时间，因为要有一个磨底过程，磨到大家信心丧失，越来越害怕时，市场就会出现流动性的放大，形成快速反弹。

曾经网上讲的一个故事挺有意思，有一个心理专家做了个测试，把一个犯人眼睛蒙上，然后拿了一个东西在他的手腕的动脉上划了一下，告诉他我已经把你血管割开了，然后把自来水龙头打开，告诉他你的血正在滴答向外流，结果这个人不到半个小时就死了，被吓死了。

其实他手腕根本就没有被割开，血也没有往外流，流出来的声音是自来水，但他居然被吓死了。所以人的这种心态和意识有没有关联性呢？答案是有的，你的意识实际上决定了你的命运。

如果你在博弈中，没有深度思考，不能非常理性的面对自己，你就没有勇气去面对市场产生的风险，最后会成为博弈的失败者。

3400点到底要不要抄底？抄底哪些品种？

每周三我给大家做天瑞资本圈，每天我还有10分钟的天瑞视点，昨天我在视点里告诉大家抄底，今天好多投资人还真抄了，抄完了大家感觉心里没底，因为今天市场不是所有的股票都涨，还有很多股票跌了下来，大家就觉得这个抄底会不会抄在半山腰上？

我觉得这个问题是大家最关心、最想知道的。刚才我已经说了，这个位置上抄底，关键要看你抄什么，如果抄不好，有些股票还真的抄在半山腰上。

我觉得这个位置需要注意两点：第一，仓位要轻一点；第二，如果市场出现震荡和反复的话，你可以做短差。当然如果你不愿意做短差，在这个位置抄底，要抄低估值低价格的股票，时间会告诉你，未来1000点上涨行情中会有获利空间。

大家说我们究竟是抄喝酒吃药，眉飞色舞的股票，还是去抄两会报告中提出的，碳中和、碳达峰、乡村振兴的股票。现在我们真的不知道，过去1000点上涨中主力资金持有的股票，未来还能不能继续上涨，有没有新热点？

我想告诉大家的是，从目前的市场状况看，新的热点还真的不突出，我们只能等待新热点的形成。但近段时间，我觉得有几个操盘的策略，大家看看到底有没有道理。

第一，我认为大家要去抄底安全边际较高的低估值股票，首推大金融概念，这个策略我一直没有发生改变。

从去年四季度开始，新基建、新能源包括新金融，我就曾经跟大家说过低估值中，安全边际较高的是金融，尤其是保险，你看最近中国平安股票居然没有跌。

而好多股票跌幅都非常大，尤其是前期主力重仓持有的高价股，跌的面目全非。但中国平安跌幅非常小，跌幅不到10%，这就说明它的安全边际比较高。

像这样的股票大家说值不值得购买？我觉得太值得购买，第一它的权重比例较大，第二，这样的股票确实是中国价值投资的标杆。很多海外机构，现在也持有中国平安，像这样的股票还有没有？我觉得有很多。

大家肯定要问贵州茅台贵州茅台还值不值得介入？我觉得贵州茅台也已经值得低位抄底，因为今天有新多基金明显介入。从节后开始，贵州茅台整体跌幅达到25%，所以买贵州茅台的机构或者重仓贵州茅台的基金，在这只股票上的损失都达到20%。

所以贵州茅台打到了半年线位置上，大家说这股票还能不能再跌了？我认为跌了25%之后，贵州茅台在2000元下方已进入到战略建仓期。五粮液跌了29%，美的集团跌了23%，宁德时代跌了27%，宁德时代还要不要再做了？我告诉大家，回到了半年线这个位置上，主力基金还是要做的，日后几天大家可以看。

宁德时代已经全面启动了碳中和规划，在两会期间重要的议题就是碳中和碳达峰。市场会继续支持这样的新能源汽车产业龙头向上拓展的可能性。

在这次下跌时，中国平安没有跌。从节后到现在，大家看一下泸州老窖跌的最多，今天还有抛压盘，它跌了40%。大家说这个股票将来怎么办？我觉得这个股票将来还会跟五粮液一样，会有新多主力在这个位置上接，因为跌去40%了，太开心了，在这个位置上就意味着主力顺顺利利的在捡筹码的阶段。

大家还比较关心隆基股份这样的核心资产龙头。

大家看这些股票现在都直接打到半年线上，所以隆基股份我认为也基本上调整到位，它是中央证金持有的股票，光伏一体化，在新能源产业里，新能源汽车和光伏是两会期间政策反复提及的重点，这一次也跌去了30%多。大部分跌到30%以下的基金重仓的股票，都已跌的差不多了，不会再出现更大幅度的杀跌。

我觉得跌到这儿，可怕的是散户也不要这样的股票，持有这些股票基金的基民们也都大规模赎回。

我想告诉大家的是，主力如果这一波洗盘达到目的后，散户都撤了，新多主力在这个位置上继续买。如果你想跟上主力的步伐，这些前期的核心资产股，你敢不敢买？虽然它们的价格比较高，但我告诉大家，这两天主力快速介入抄底的股票还是这些。这是价值投资的可持续性，前期主力撤了，后期主力又上了，前赴后继，这些股票未来还会继续走慢牛行情。

至于散户跟不跟，我估计绝大多数散户不想再跟了。因为受伤了，很多投资者说：这次是一地鸡毛，要远离基金了，再也不买了，宁可把钱存银行。所以洗盘的目的达到了，这些股票可能还会再次受到基金抱团炒作。

大家说基金抱团炒作对不对？其实抱团炒作是市场炒作的概念，什么叫抱团炒作？好股票谁都想买，就像漂亮姑娘谁都想看一样，这就是人性。没有什么不可以理解的。

刚才我说了大金融是金融和地产，并举例说明了中国平安，中国平安实际上估值也并不高，但价格已经比较高。

第二，顺周期行业中的煤炭、电力、钢铁、有色等，有色涨得很好，钢铁也涨得很好，所以在此波高价股回跌的时候，钢铁一直在逆势而上，大家也可以关注。

虽然最近几天形成了补跌，但是实际上能源指数、钢铁指数、有色指数，这些顺周期行业的低估值蓝筹股是有行情的。

为什么对于这次高低切换，我没有告诉大家这是一场趋势性调整，相反我说市场在高低切换时，低估值蓝筹是有机会的，而且我们在2月22日号召大家逢低布局低估值蓝筹股。

能源股——上海电力，今天创反弹新高，股价从6.53元涨到7.8元，在市场下跌的过程中，这只股票在2月10日，也就春节过后一路上涨，所以到底谁在支撑着大盘，是这些低估值蓝筹股在支撑大盘，上海电力动态市盈率目前只有12.52倍。

最近，能源概念股，尤其是核能概念股出现了上涨，钢铁和有色金属我就不说了，前期给大家反复举例说明，所以低估值的股票中大多数都在顺周期行业中。化工、有色、钢铁、煤炭、电力这些股票几乎从今年1月份开始随着高价股回跌，这些股票就开始有新多主力进场，徐徐地将它们的股价抬高。

这些股票我建议大家要继续关注，直到底被磨完为止。

另外，大家关注一下两会，你会发现今年两会提出了很多新构想，我觉得新基建概念可能并没有明确提出，但在乡村振兴计划中，我认为提及了很多新的未来可供我们进行资产配置的机会。

最大的机会我认为是新能源，今天在科技成长板块里新能源率先反弹，而且新能源股票在经过了这次震荡整理后，反弹动能非常强烈。因为它不像前期的核心资产股，已涨了两年多的时间，新能源真正上涨的时间点是在去年四季度，经过这次快速调整，我认为新能源上市公司将会继续产生较大的爆发力，尤其是新能源汽车，新能源汽车1月的销量为17.9万辆，同比增长285%，这是我们去年就预期的，新能源未来会有产能急速扩张期。

现在看来，2021年以后新能源汽车确实在全球形成了产能急速扩张。尽管美国和欧洲的国家疫情仍较为严重，但预计今年全年全球新能源汽车的产量可以突破500万辆，所以新能源关联的上下游产业，我认为是今年全球经济复苏中最值得关注的。特斯拉的马斯克已成为全球首富，他已超过了亚马逊的总裁。因为大家已意识到，在新科技和新经济领域里，新能源的动能非常强劲。

除了新能源汽车外，光伏产业，大家也要格外关注，尤其是国家提出碳中和和碳达峰，尽管要2060年才能实现，但是从现在开始到2060年还有40年的时间，新能源、光伏产业将会有较大爆发力。

所以光伏概念中涉及到碳中和的概念股最近涨了，今天很多碳中和股出现了大面积涨停，这都跟新能源有直接关系。

再有我觉得现在对煤炭、化工、钢铁来讲，还有一个行业值得大家低位布局——机械。为什么要关注机械行业？因为今年新能源汽车卖的比较火，挖掘机卖的也特别快，这跟全球经济复苏、新冠疫情结束后，大规模基建破土动工，公共设施建设的复苏都有极大关系，现在你会发现工程机械非常火，挖掘机最近卖的特别的火，所以三一重工这只股票我上次就跟大家提了，未来会有继续涨升的空间。

虽然最近几天股市出现了回落，但大家依然可以继续关注三一重工的一路上涨，它的动态市盈率还不到20倍，还有潍柴动力、徐工机械，我都跟大家说过，这些低估值蓝筹股，未来还有上涨空间。

价值白马+重组黑马+科技千里马依然是投资主线

好，整体跟大家说一下低估值+顺周期，这是我们对于低估值蓝筹的主要包含的行业，其实不是说从现在让大家介入，而是今年当高价股形成回跌，而化工、有色、煤炭、钢铁、能源、电力、机械，这些顺周期股一路上涨时，就已成为我们介入的对象。

所以，我们大家现在不要追那些已经涨起来了，而且涨的还比较高的股票，大家应该在顺周期股票里选择，目前盘子在100亿-500亿之间，未来可能会通过一个阶段的上涨到1000亿以上。

据我了解，国资重组现在重要的对象在这些非大市值的股票中，大市值重组成本太高，在这些100亿-500亿的国资概念股中寻求并购和重组的机会，一旦并购和重组机会形成，这些低估值蓝筹会形成市值的快速涨升。

我曾经还跟大家说过，今年市场在高低切换后，核心资产股还会再涨，但从绝对收益来讲，散户投资者更应当关注低估值蓝筹的国资重组机会。军工是我比较看重的行业今年会继续发酵。

今年的GDP预计增长6.5%，而军费开支也是6.5%，跟GDP增速趋同，这说明什么？说明国家对于国防军工的重视程度非常高。对比之下，在国资重组中，军工大家不要放弃。

农业我在上一期乡村振兴计划中已经说了，也是低估值的一部分，像农业机械也是机械。尽管最近出现了调整，但未来这些股票都会大有可为。

总而言之，A股回到了3400点，未来上涨还会有更大的想象空间。所以，不要听市场中的一些杂音，说市场要跌，要跌透，要大C浪调整，调到3000点下方去。我觉得真调的话基金是受不了的，基金会出现大规模赎回，基金一旦出现大规模赎回，中国资本市场的稳定性就会受到很大影响。

而今年两会期间国家提出要稳经济，尤其是要稳金融，稳金融就要稳定资本市场。国家把金融和军工都视为重要的监控行业，说明金融的稳定性已经上升到历史性高度。所以，如果市场继续向下调整的可能性我认为不会发生。

说到这儿我想告诉大家，在市场磨底的过程中，高估值的核心资产股可以介入，但你一定要知道在这个位置上介入，要不畏市场震荡，要跟主力一样伴随高估值股票成长。

尽管绝对收益比较低，但投资安全边际比较好，对于低估值蓝筹股，就是我所说的黑马重组股。在今年国资重组提速中，实际上我们不能把它作为一线核心资产去对待，但是在二线蓝筹成长的过程中，它们也具有价值。

这是中国资本市场战略性牛市中，给我们设立的难得的改革红利机会，为什么最近董明珠说你企业要好，你就给股东分红，越分红说明你这个企业越好。

所以我觉得低估值蓝筹，未来也要获得业绩支撑。有业绩支撑的前提条件是要调整产业结构，做出未来的估值空间，所以盘子在100亿-500亿的国企低估值的蓝筹股值得大家战略关注。

再有就是严重超跌的小盘科技股，大家也不要放过，尤其是以新能源、新基建为首的细分子行业中的股票，大家也可以适度的建仓。

总体来讲，在这个位置上，大家的仓位控制在30%~50%，等待市场磨底成功，形成又一个趋势性反弹再逐步的加仓，我们整体投资策略还是价值白马+重组黑马+科技千里马，这三条主线在战略性牛市中不会发生改变。

在市场震荡时，通过仓位调节风险，在3400点位置大家不必过于恐慌，可以适当抄底一些调整到位的核心资产股、小盘科技成长股，逢低吸纳一些低估值的国企重组股。

好了，各位投资人，今天的天瑞资本圈到这里就结束了。希望你们在接下来的时间里能以乐观的心态，平和的心态迎接下一轮市场机会。

(本文根据每周三晚《天瑞资本圈》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)