醋酸乙酯下游需求主要为油墨包装，胶黏剂和医药等，其中49%的醋酸乙酯用于生产油墨包装，21%的醋酸乙酯用于生产胶黏剂。2015年醋酸乙酯下游地产等行业呈疲软态势，醋酸乙酯表观消费量自2014年的129.05万吨下滑至2015年的101.14万吨，同比下降21.62%。2016年醋酸乙酯表观消费量为111.92万吨，同比增长10.66%；2017年醋酸乙酯表观消费量为128.81万吨，同比增长15.09%。2018年醋酸乙酯平均价格为6,926.91元/吨，同比上涨23.08%，下游成本压力增大，醋酸乙酯需求随之减少。2018年醋酸乙酯表观消费量小幅下降至122.89万吨。2019年随着醋酸价格回落，醋酸乙酯平均价格回落至5,540.24元/吨，接近2017年的价格水平，醋酸乙酯的需求亦同比回升。2020年醋酸乙酯表观消费量为146.91万吨，同比增加5.09%。

2015年以来醋酸乙酯需求不断增长

2009年-2016年，醋酸乙酯产能持续扩张，年均复合增长率达15.57%。2016年醋酸乙酯行业名义产能为329万吨。2017年和2018年，醋酸乙酯行业产能分别为329和325万吨。2019年醋酸乙酯行业产能扩大，泰兴金江新增醋酸乙酯产能30万吨/年，鲁南兖矿新增产能20万吨/年，宁夏睿源新增产能10万吨/年。另外，目前醋酸乙酯行业总产能为415万吨，国内醋酸乙酯供给过剩，开工率持续低于60%，我们预计短期内醋酸乙酯产能扩张程度有限。

醋酸乙酯扩张速度缓慢，开工率维持低位

2019年国内醋酸乙酯产能达到381万吨，产量达181万吨，而表观消费量仅有140万吨，醋酸乙酯供给过剩，过剩产能主要往日本、中国台湾、印度尼西亚等东南亚及东北亚国家和地区出口。

风险提示：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。